关于巿商制度的分析.docVIP

近两年来，交易所在与做市商的竞争中，已经显出颓势。美国《财富》杂志报道，2009年，美国15%的交易没有通过纽交所，而是通过做市商系统私下完成。到了2012年，在纽交所上市股票的买卖1/3不是在交易所，而是在其他地方私下完成。 做 HYPERLINK /spot.html 市商制度是欧美金融市场早期在柜台市场条件下，为了促成交易或者降低交易成本而引入的制度安排，现在已经广泛地被债券、外汇、证券及衍生品等各类场内、场外金融市场所采用。 根据和竞价制度的共存模式，做市商制度主要分为纯粹和混合型两种。其中纯粹做市商模式主要存在于场外市场，少数场内市场也采用这种模式。而混合型做市商模式主要存在于场内市场，主要分为单一做市商、完全竞争多做市商和不完全竞争多做市商三种模式。目前欧美的衍生品市场主要采取不完全竞争多做市商的混合模式，而新兴的亚太地区则主要采用完全竞争多做市商的混合模式。 随着金融市场的快速发展和计算机技术的进步，做市商和竞价交易这两种制度正在相互融合，混合多做市商模式逐渐成为了金融市场的发展趋势。在2006年韩国证交所引入做市商制度以后，最近印度的国家证券交易所也准备引入做市商制度。 做市商的定义 做市商，英文为MarketMaker，从字面上理解是创造市场者，在台湾称为“造市者”，在香港则称为“庄家”。由做市商组织主导的市场称为做市商市场，相应的组织模式称为做市商制度。 美国