固定收益专题报告：从不良贷款看信用风险.docxVIP

内容目录图表目录图1：非正常类贷款占比4图2：不良贷款分类占比4表1：不同行业不良贷款率分布5表2：工商银行贷款不良率分布5表3：农业银行贷款不良率分布6表4：东华能源主要财务数据7表5：东华能源存量债券7表6：物美集团主要财务数据8表7：物美集团存量债券8表8：永达投资主要财务数据9表9：永达投资存量债券9商业银行不良贷款率小幅提升根据央行《贷款风险分类指导原则》，根据贷款的质量，贷款分为五类：正常类、关注类、次级类、可疑类和损失类，后面三类合称为不良贷款。五类贷款的定义分别为：正常：借款人能够履行合同，没有足够理由怀疑贷款本息不能按时足额偿还。关注：尽管借款人目前有能力偿还贷款本息，但存在一些可能对偿还产生不利影响的因素。次级：借款人的还款能力出现明显问题，完全依靠其正常营业收入无法足额偿还贷款本息，即使执行担保，也可能会造成一定损失。可疑：借款人无法足额偿还贷款本息，即使执行担保，也肯定要造成较大损失。损失：在采取所有可能的措施或一切必要的法律程序之后，本息仍然无法收回， 或只能收回极少部分。2018 年一季度，不良贷款占比 1.75%，较 2017 年年底略微提升，回到历史次高水平。2014 年二季度至 2018 年一季度，商业银行不良贷款占比平均水平为1.58%，最高水平为 2016 年三季度的 1.76%。2016 年至今，不良贷款占比非常平稳。具体来看，不良贷款中的次级类贷款占比波动较频繁，不良贷款占比趋势主要由它决定。2018 年一季度，次级类贷款占比较 2017 年年底上行 0.07%。另外关注类贷款方面，2016年三季度占比达到阶段高点（4.1%），尔后逐季下降，2018 年一季度占比仍下降 0.07%。图1：非正常类贷款占比图2：不良贷款分类占比4.54.03.53.02.52.01.51.0单位：%非正常类贷款占比0.90.80.70.60.50.40.30.20.1单位：%不良贷款占比0.50.0资料来源：WIND、国信证券经济研究所整理资料来源：WIND、国信证券经济研究所整理商业银行批发和零售业不良贷款率长期偏高根据银监会数据，批发和零售业、制造业以及农、林、牧、渔业的不良贷款率长期高于其他行业，尤其是批发和零售业。2016 年，批发和零售业不良贷款率为 4.68%，高出第二位制造业 0.83%。表 1：不同行业不良贷款率分布指标名称2011-12-312012-12-312013-12-312014-12-312015-12-312016-12-31不良贷款率:农、林、牧、渔业2.352.352.272.643.543.57不良贷款率:采矿业0.270.220.311.042.333.57不良贷款率:制造业1.541.61.792.423.353.85不良贷款率:电力、燃气及水的生产和供应业1.030.720.510.340.370.35不良贷款率:建筑业0.660.570.50.721.391.67不良贷款率:交通运输、仓储和邮政业1.090.820.680.520.580.54不良贷款率:信息传输、计算机服务和软件业1.441.440.951.151.060.79不良贷款率:批发和零售业1.161.612.163.054.254.68不良贷款率:住宿和餐饮业2.561.891.271.472.262.68不良贷款率:金融业0.210.210.120.210.190.13不良贷款率:房地产业0.970.710.480.50.811.04不良贷款率:租赁和商务服务业0.60.470.290.330.530.52不良贷款率:科学研究、技术服务和地质勘查业0.931.050.680.660.81.12不良贷款率:水利、环境和公共设施管理业0.330.190.110.080.120.16不良贷款率:居民服务和其他服务业0.980.871.051.432.072.55不良贷款率:教育1.621.20.890.580.460.42不良贷款率:卫生、社会保障和社会福利业0.730.460.180.110.120.16不良贷款率:文化、体育和娱乐业1.190.910.570.650.820.87不良贷款率:公共管理和社会组织0.70.430.320.250.20.19不良贷款率:国际组织0003.800不良贷款率:个人贷款0.50.490.530.620.790.76资料来源: WIND、国信证券经济研究所整理具体分析上市银行报表，也能得出类似的结论。2017 年最新数据，商业银行批发和零售业不良贷款率仍处于高位。工商银行不良贷款率高达 9.75%，农业银行高达 12.05%，浦发银行 7.57%，招商银行 4.13%。表 2：工商银行贷款不良率分布2017 年 12 月31日2016 年 12 月 31日交