现金流量法(二)——多方案评价.pptVIP

第6章 现金流量法二-----多方案评价 6.1 概述 6.2方案类型和方案组合 6.3互斥方案的比较与选择 6.4独立方案的选择 6.5一般相关方案的比选 6.1 概述 多方案的比较和选择是指对根据实际情况所提出的各个被选方案，通过选择适当的经济评价方法和指标，对各个方案的经济效益进行比较，最终选择出最佳投资方案。 多方案的比较和选择不仅涉及经济因素，而且还涉及技术因素以及项目内外部环境等其他相关因素（如产品质量、市场竞争、市场营销等),只有对这些因素进行全面地、系统地调查、分析和研究，才能选出最佳方案，做出科学的投资决策。本章只介绍从项目经济效益的角度来比较和选择投资方案。 6.2 方案类型和方案组合 根据方案性质不同:互斥方案, 独立方案, 相关方案 一、互斥方案 在一组方案中,只能采纳其中一种, 方案之间互斥(效果不能叠加) 二、独立方案 方案之间不具排他性，采纳某一方案不会影响其他方案的采纳。独立方案的效果可以叠加 三、相关方案 方案之间具有相关性，拒绝或采纳某一方案会对其他方案产生影响 例[6-1]三个建议方案，问可组成互斥方案的数量。 初步投资 （万元） 组合方案 组合 投资 组合 投资 A B C 1.2 1.0 1.7 1 0 0 2 A 1.2 3 B 1.0 4 C 1.7 5 A.B 2.2 6 A.C 2.9 7 B.C 2.7 8 A.B.C 3.9 6.2 方案类型和方案组合 约束条件对方案选择的影响. (1)投资影：投资额为2.8万元,排除A.C/A.B.C (2)B.C互斥,投资额仍为2.8万元,排除B.C (3)若B从属于A,选B则必选A,选A可不选B,排除B.C 考虑因素： 1.备选方案 2.方案比选所考虑因素 3.方案类型 4.方案之间的关系 6.2 方案类型和方案组合 一.寿命相等的互斥方案经济效果评价 差额收益率 差额净现值和净现值 最小费用法 二.寿命不等的互斥方案经济效果评价 最小公倍数法 年值法 研究期法 三.无限寿命的互斥方案经济效果评价 6.3 互斥方案的比较与选择 6.3 互斥方案的比较与选择 方案 初始投资 年现金流入 寿命 净现值 内部收益率 A -5000 1400 10 2026.3 25% B -10000 2500 10 2547.0 21.95 6.3 互斥方案的比较与选择 （二）差额净现值和净现值方案 例：计算例2的△NPV，以ic为准 差额净现值 1.NPV(ic)A1-A0=-10000+2800(P/A,15%,10)=4052.64（元）0 A1优于A0 淘汰A0 2.NPV(ic)A2-A1=-6000+1000(P/A,15%,10)= -981.2(元)0 淘汰A2 3.NPV(ic)A3-A1=-10000+2200(P/A,15%,10)=1041.36(元)0 A3优于A1 淘汰A1 净现值 NPV(ic)A0=0 NPV(ic)A1=4052.64元 NPV(ic)A2=3071.44 NPV(ic)A3=5094.00元 两个计算结果均是A3为最优结果。 6.3 互斥方案的比较与选择 由此可见，采用差额收益率、差额净现值和净现值判据进行方案选优，它们是等效的，结果也是一致的 6.3 互斥方案的比较与选择 6.3 互斥方案的比较与选择 一 、计算期不相同的互斥方案 最小公倍数法 年值法 研究期法 6.3 互斥方案的比较与选择 (一)最小公倍数法 取互斥方案寿命期的最小公倍数作为计算期,假定方案进行重复投资，充分考虑方案的投资、收入，及其最终的残值 例:两种施工机械的选择 i=15% 设备 投资 年现金收入 年经营费 残值 寿命 A 11000 7000 3500 1000 6 B 18000 7000 3100 2000 9 一 、计算期不相同的互斥方案 6.3 互斥方案的比较与选择 取公倍数18年作为计算期，可得： NPV(15%)A=-11000-(11000-1000)(P/F,15%,6)-(11000-1000) (P/F,15%,12)+(7000-3500) (P/A,15%,18)+ 1000(P/F,15%,18)=4337元 NPV(15%)B=-18000-(18000-2000)(P/F,15%