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中投期货研究 中投期货研究 PAGE 1中投研究：莫国刚 中投研究：莫国刚 白糖受多方面利空压制，反弹即可空仓介入 中投期货 卢时强 2012-7- 从波罗的海干散货运输指数BCI可以看出，近期该指数位于2009年以来的最低点，反应出国际贸易的非常不给力。经济活动放缓，需求疲弱。 国际糖贸易量在5000万吨左右，全球目前糖过剩约700万吨，供应宽松。国内社会总库存较高，7月份库存较6月份降低了90万吨，全国库存为630吨左右，库存消费比为38%，供应充足，目前国内现货方面随用随买，消费方面没有起色。 近期因为库存持续增加，并且因为走私糖的数量难以确认。加上巴西目前是巴西榨糖的高峰期。可以说，目前市场缺乏利好的消息。国家收储的时间并不明确，另外国家今年上半年的收储对糖价后期将有压力。收储还有一个问题，就是白糖保质的问题，糖大约可以保存3年，国家收储太多总是要抛出来，所以收储似乎是没有必要，因为国家以平抑物价为主，目前白糖价格符合国家的愿望，因此收储的意愿不强烈。 一、宏观经济 1.1 主要经济体2012宏观运行情况 1.1.1 欧美经济事件回顾 美国劳工部7月6日宣布，6月失业率为8.2%。据彭博社调查，经济学家对此的平均预期为8.2%。5月失业率为8.2%。 7月5日，欧洲央行决定将再融资利率下调25个基点至历史低点0.75%,同时还将隔夜存贷款利率分别下调了25个基点,使存