看好大消费行业发展前景.PDF

华龙新三板研究院 看好大消费行业发展前景 【华龙新三板研究院】 一、行业简介 人的消费主要是衣、食、住、行、玩乐、健康等满足人类生活需求的消费行 为，大消费主要指基于这些消费行为的一个笼统概念。综合来看，所谓大消费概 念，是将食品、饮料、服装、医药、卫生、文具、其他日用品等具有消费属性的 行 行业笼统来看待的一种归类方法。 业 研 大消费行业可以分为两个大类，8 个子行业： 究 （1）基础消费。基础消费主要是为了满足人们最基本衣、食、住、行等生 报 告 活的消费，这些需求是刚性需求，需求较为稳定。食品饮料、服装、家电、住房、 商业零售、汽车、医药、养老等都属于基础消费。就证券市场而言，我们用申万 一级行业分类法进行分类，基础消费的主要子行业有：汽车、家用电器、纺织服 装、商业贸易、食品饮料、医药生物等。 （2 ）休闲娱乐消费。休闲娱乐消费是在人们满足了基础性的生活需要之后， 为提高生活品质而进行的消费，是社会生产力提高后，人类财富积累到一定阶段 的结果。餐饮旅游、传媒影视、体育、教育等属于休闲娱乐消费。用申万一级行 业分类法，休闲娱乐消费的子行业有：休闲服务、传媒等。 结合到新三板企业，大消费涵盖了以消费为主的制造业、消费品、日用品等 一系列子行业，一切以“大众消费”概念为核心，正好弥补了除高端制造、精密 【 仪器制造、生物医药、通信软件以及农业种植、批发零售子业态之外的一些大众 华 龙 消费品行业，是目前行业分类后的一次行业上良好的互补，也是对这么一块大业 新 三 务的有效关注。目前根据行业分类，包括家电、纺织服装、食品饮料酒类、商业 板 研 零售品、化妆品、日用消费品、休闲旅游等各细分行业。 究 二、行业特征及关注逻辑 院 】 1、基于宏观经济形势的分析 第一大逻辑，中国经济增长高度依赖投资，随着经济转型的深入，投资增速 下降将是长期趋势。2017 年我国固定资产投资名义增速降至7.2%，已低于GDP 请务必阅读尾页的免责声明 华龙新三板研究院 名义增速，也低于社会消费品零售总额增速。而在10 年前，固定资产投资增速 达到24%，远超GDP 增速。 十九大报告提出，中国经济已从追求高增长步入到追求高质量阶段，去年11 月以来，财政部、国资委和发改委先后出台规范PPP 项目的监管意见，金融机构 对 PPP 的态度也逐渐谨慎，近期更有银行对PPP 项目融资全面暂停；此外，在 融资成本不断走高的情况下，房地产的投资增速也将下降。因此，估计今年的投 资增速还将下降，尤其是基建投资增速回落会更明显。 行 2017 年6.9%的GDP 增速中，净出口贡献了0.6 个百分点，在欧美经济复苏 业 步伐有所放缓、人民币升值的背景下，估计2018 年出口增速会有所下滑，对GDP 研 究 增长的贡献也会减少。在这种背景下，中国经济对消费的依赖度会进一步提高， 报 为了防止经济回落幅度过大，2018 年或许会出台一系列鼓励消费的政策。 告 第二大逻辑，经济转型过程中，第三产业比重上行是必然趋势。2017 年第 三产业增加值占 GDP 的比重为51.6%，2018 年将继续上行。此外，第三产业增