财务方面报告理论小学期用.ppt

财务报表分析理论及信息披露 主讲：王萍 邮箱：wangping63@ 财务报表分析理论及信息披露 模块一：财务报表分析理论 模块二：信息披露制度 模块三：表内会计信息披露 模块四：表外会计信息披露 模块五：对未来财务报告的展望 模块一：财务报表分析理论 信息不对称理论 经典研究学派 市场基础研究学派 实证会计研究学派 一、信息不对称理论 （一）信息不对称理论的定义 信息不对称理论是指在市场经济活动中，各类人员对有关信息的了解是有差异的；掌握信息比较充分的人员，往往处于比较有利的地位,而信息贫乏的人员，则处于比较不利的地位。 信息不对称理论是由三位美国经济学家——约瑟夫·斯蒂格利茨、乔治·阿克尔洛夫和迈克尔·斯彭斯提出的。 一、信息不对称理论 （二）信息不对称理论的主要观点 信息不对称的类型 （1）投资者之间的信息不对称。 投资者之间的信息不对称使得拥有较多信息的投资者有动机“积极”交易，他们可以凭借信息优势在与信息较少投资者的交易中获利。 （2）公司管理层和投资者之间的信息不对称 公司管理层和投资者之间的信息不对称，可能导致两种情况发生：逆向选择和道德风险。 逆向选择——是指公司管理层比外部投资者掌握了更多有关公司当前状况和未来前景的信息。公司管理层可以通过信息优势来损害投资者的利益，例如通过扭曲财务报表来误导投资者的买卖决策。 “逆向选择”应该定义为信息不对称所造成市场资源配置扭曲的现象。 道德风险——涉及到公司管理层的努力工作问题，由于股东和债权人不可能观察到管理人员的努力程度和工作效率，于是管理层就有可能偷懒，或将公司状况的恶化归结为他们不可控制的因素。 “道德风险”是指从事经济活动的人在最大限度地增进自身效用的同时做出不利于他人的行动。 股份公司中道德风险 亦称“委托---代理问题”。所有权与控制权的分离可能使经理人员无视股东利益，按照自己的利益，利用自己的信息优势，为了自己的利益最大化而掩饰公司经营的真实状况。 注：凡是存在雇佣关系，都会产生道德风险。 （二）信息不对称对资本市场的影响 投资者之间的信息不对称使得拥有较少信息的投资者为了避免与信息较多者的交易而产生的损失，而选择买入——持有的消极投资策略，市场交易萎缩； 公司管理层与投资者之间的信息不对称使得投资者难以获知公司的实际经营状况，他们只能根据全体公司的平均经营情况来确定愿意接受的股价，会导致实际经营情况高于平均水平的公司便会因为股价被低估而退出市场，从而进一步降低全体公司的平均经营情况及投资者的平均估计。 如此恶性循环，市场崩溃在所难免。 （三）充分披露信息——规范资本市场的工具 为了避免信息不对称的消极影响，充分的信息披露是至关重要的。 就投资者之间的信息不对称而言，信息的公开披露可以排除对具体信息的私人收集，从而减少投资者之间的信息不对称。 就逆向选择而言，可以使业绩好的公司脱颖而出，得到合理的股票定价，进而促成良性的连锁反映，因为只要存在业绩差别，业绩较好的公司就有动机进行信息披露以将自己同业绩差的公司区分开来，直到市场上只剩下一家业绩差的公司。 可见，公司是有动力进行信息披露的。 （三）充分披露信息——规范资本市场的工具 就道德风险而言，没有信息披露，公司的经营情况就无法被观察，经理人市场就缺乏评估不同经理人价值的相关信息，优胜劣汰的市场机制将难以发挥作用，公司的控制权市场也必然因信息的阻隔而陷入僵局。 由此可见，一个运行良好的证券市场应当有一套与之相适应的信息披露系统。 （三）充分披露信息——规范资本市场的工具 即使在充分的信息披露的情况下，由于公司管理层基于管理层报酬、债务契约、税收、监管等方面的考虑，报表往往存在被粉饰的可能性。 所以，对报表信息进行分解，分析和传播的专业的财务报表分析就随之产生。 财务报表分析在信息源扩展和信息解释方面对于信息不对称具有积极意义。 财务报表分析者的信息偏好往往成为未来财务呈报要求的一个重要的晴雨表。 （四）信息不对称对财务分析的影响 1、识别报表粉饰 （1） 报表粉饰的动机: 管理层报酬、债务契约考虑、税收考虑、监管考虑、资本市场考虑、公司控制权市场考虑、相关利害集团考虑、竞争考虑。 （2） 报表粉饰的机会： 会计准则的通用性，公司管理层仍保留一定的会计政策选择权，就为进行报表操纵提供了可乘之机。 （四）信息不对称对财务分析的影响 2、收集竞争性信息 财务报表分析者无法获得完全的内部信息，必须依靠对公司所处行业及其竞争战略的了解来解释财务报表。即 （1） 了解行业经济特征 （2） 了解目标公司的竞争战略 由此可见，信息的收集是是财务报表分析的基础和