第三讲国际收支理论1.ppt

完善外汇管理体制，增强境内机构持有和使用外汇自主性、便利性，平衡我国的国际收支. 国家外汇局不断放宽企业经常项目外汇账户开户条件，提高账户限额。2008 年，修订后的《外汇管理条例》明确规定，企业经常项目外汇收入可以自行保留或者卖给银行。2011 年起，企业出口收入可以存放境外，无须调回境内。 因此，我国已不再实施强制结售汇制度，强制结售汇已经是一个历史概念。 企业、机构和个人更多地持有并进入外汇市场，把部分外汇储备“转化”为企业运营的资本和居民的储蓄，即“藏汇于民”。 2012前三季度，企业等市场主体在银行的外汇存款余额增加1388亿美元，银行自身增持外汇头寸120多亿美元，除部分发放境内外汇贷款外，其余由银行用于境外放款和投资。 2012前三季度我国非金融部门对外直接投资525亿美元，同比增长29%。 在进出口方面，就有四个弹性，它们分别是: 进口商品的需求弹性（ ），其公式为： 出口商品的需求弹性( )，其公式为： 进口商品的供给弹性( )，其公式为: 出口商品的供给弹性( )，其公式为: 弹性实际上就是一种比例关系。当这种比例关系的值越高，弹性就越大；比例关系的值越低，弹性就越小。 2．马歇尔一勒纳条件(Marshall-Lerner Condition) 货币贬值会导致进出口商品的价格发生变动，进而引起进出口商品的数量发生变动，最终引起贸易收支变动。 显然，贸易收支额的变化，最终取决于两个因素：第一个是由贬值引起的进出口商品的单位价格的变化；第二个是由进出口单价引起的进出口商品数量的变化。 马歇尔一勒纳条件 经证明，在不考虑进出口商品的供给弹性前提下，货币贬值后，只有当出口商品的需求弹性和进口商品的需求弹性之和大于l，贸易收支才能得到改善，即贬值取得成功的必要条件是: 这就是马歇尔一勒纳条件。 3．贬值与时滞反应——J曲线效应 时滞： 本币贬值以后，从进口合同执行的角度来看，由于进出口合同早已签订，因此本币贬值的最初阶段，出口量不会增加，进口量也不会下降； 另一方面，从产业结构调整的角度来看，本币贬值以后，某种商品出口量要增加，首先必须是生产量要增加，而进口量减少，也需要一定的时间来开发进口替代品或调整产业结构。这期间本币已经贬值，出口价格已经下降，进口价格已经上升，预期的作用会扩大进口。 这样一来，本币贬值的最初阶段，贸易收支不仅没有改善，反而还会进一步恶化。经过一段时间，待出口供给和进口需求进行了相应调整后，贸易收支才慢慢开始改善。 一般认为，出口供给的调整时间大约需要半年到一年的时间。该过程用曲线描述出来，成字母J形。因此，在马歇尔一勒纳条件成立的情况下，贬值对贸易收支的时滞效应，被称为丁曲线效应(即出现J曲线效应。 J曲线效应图 图示表明，在t1 时刻，货币贬值，贸易收支状况从A点恶化到t2时刻的B点，逆差扩大，然后，随时间推移，在t3时刻，经过C点，t4时刻，经过D点，表明贸易收支逐步得到改善。 时效问题 本币贬值后贸易收支改善的时间安效力能持续多久。本币贬值后出口之所以增加，是因为本币贬值使得外国进口商的进口价格下降，而本国产品的国内价格不变。由此可知，本币贬值改善贸易收支的时效，取决于本国物价上涨的幅度与速度。 4．对弹性论的评价 弹性论是在金本位制全面崩溃及20世纪30年代全球性经济危机的背景下产生的，它适合了当时西方国家制定经济政策的需要，并在许多国家调节国际收支的实践中取得了一定的效果。 但该理论也有不足： 它是建立在局部均衡分析法的基础上，只局限于分析汇率变化对一国贸易收支的影响，忽视了社会总支出和总收入的影响； 在资本流动规模巨大的今天，其局限性非常突出。 采用静态的分析方法,忽视了J 曲线效应. 假定是出口供给价格弹性无限大，只适用于非充分就业情形。 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 人民币兑美元汇率 827.65 798.97? 757.12? 682.71? 683.11? 678.02? 645.36? 货物和服务差额(亿美元) 1,246 2,089 3,080 3,488 2,201 2,321 1,883 贷 方(亿美元) 8,369 10,617 13,423 15,818 13,333 17,526 20,867 借 方(亿美元) 7,123 8,528 10,342 12,330 11,131 15,206 18,983 2005 年汇率改革后人民币升值对我国国际收支的影响 2005 年汇率改革后的国际收支与人民币汇率之间的关系研究表明，汇率的变化不能引起一国进出口变动。 之所以这样的原因有以下两点：（1） 根据马歇尔－勒纳条件，只有在进口商品需求弹