sect;1 经济效果评价指标汇总11.pptVIP

备择方案（Alternative Option） 备选方案（Option） 备选方案价值（Option Value） 备选方案评估（Option Appraisal） 经济评估（Economic Appraisal） 【资料】 经济评价基本术语 独立方案的评价只取决于方案自身的经济性，只需看它们是否能够通过净现值、净年值或内部收益率指标的评价标准。 各方案间不具有排他性，在一组备选的投资方案中，采纳某一方案并不影响其他方案的采纳。只要资金充裕，可以同时兴建几个项目。 一、独立方案的经济效果评价方法 多个独立方案的评价与单一方案的评价方法相同。 【例题4.2.1】三个独立方案A、B、C，其现金流量表如下所示，试用净现值、净年值、内部收益率法来判断其经济可行性。ic＝15％。 10 1500 4000 10000 C 10 1200 3100 8000 B 10 1000 2400 5000 A 寿命 年支出 年收入 初始投资（0年） 方案 单位：万元 解： ①用净现值法判别： 由于NPVA0，NPVB0，NPVC0，故三个方案均可行。 由于NAVA0，NAVB0，NAVC0，故三个方案均可行。 ②用净年值法判别： 对于独立方案，不论采用净现值、净年值或内部收益率评价方法，其评价结论都是一样的。 ③用内部收益率法判别： 由于IRRAiC=15%，IRRBiC，IRRCiC，故三个方案均可行。 二、互斥方案的经济效果评价方法 ?互斥方案经济效果评价包含两部分内容： 一是考察各个方案自身的经济效果，即进行绝对效果检验； 二是考察哪个方案相对经济效果最优，即进行相对效果检验。 两种检验目的和作用不同，通常缺一不可，以确保所选方案 不但可行而且最优。 ?各方案间是相互排斥的，采纳某一方案就不能再采纳其他方案。比如：工厂选址问题、生产工艺方案选择、分期建设方案选择等等。 互斥方案 寿命相等 寿命不等 无限寿命50年 绝对效果检验 相对效果检验 方案比选 桥梁、铁路、 运河、机场 二、互斥方案的经济效果评价方法【续】 ?净现值法与净年值法 净现值法是对计算期相同的互斥方案进行相对经济效果评价最常用的方法。 ① 绝对效果检验：计算各方案的NPV或NAV，并加以检验； ② 相对效果检验：计算通过绝对效果检验后的两两方案的△NPV或△NAV； ③ 选最优方案：相对效果检验最后保留的方案为最优方案。 （1）操作步骤 1、寿命相等的互斥方案评价 【例题4.2.2】三个相等寿命互斥方案如下表所示。Ic为15％， 试用净现值法选择最佳方案。 10年 5000 20000 C 10年 3800 16000 B 10年 2800 10000 A 寿命 年净收益 初始投资 方案 单位：元 解： ①计算各方案的绝对效果并检验 由于NPVA0，NPVB0，NPVC0，故三方案都通过了绝对经济效果检验。即三个方案均可行。 ②计算各方案的相对效果并确定相对最优方案 由于 0，故认为A方案优于B方案 由于 0，故认为C方案优于A方案，故C方案最优。 从上例可看出，只有通过绝对效果检验的最优方案才是唯一 应被接受的方案。 （2）判别准则 NPVi≥0且max（NPVi） 所对应的方案为最优方案 NAVi≥0且max（NAVi）所对应的方案为最优方案 ?费用现值法与费用年值法 对于仅有或仅需计算费用现金流量的互斥方案，只须进行相对效果检验，判别准则是：费用现值或费用年值最小者为最优方案。 1、寿命相等的互斥方案评价【续】 【例题4.2.3】两个收益相同的互斥方案A和B的费用现金流量如下表所示。Ic为10％，试在两个方案中选择最佳方案。 单位：万元 15 15 寿命(年) 9.825 17.52 年费用 225 150 初始投资 B A 方案 －7.695 75 增量费用现金流量(B－A) 由于PCAPCB，根据费用现值的选择准则，可判定方案A优于方案B，故应选择方案A。 解： 【例题4.2.4】三个相等寿命互斥方案如下表所示(同例题4.2.2)。Ic为15％， 试用差额内部收益率法选择最佳方案。 ? 差额内部收益率法 1、寿命相等的互斥方案评价【续】 10年 5000 20000 C 10年 3800 16000 B 10年 2800 10000 A 寿命 年净收益 初始投资 方案 单位：元 解： ①计算各方案的绝对效果指标 由于IRRAIRRCIRRBic，似乎方案A最优，但与例4.2.2中净现值法及净年值法的结果矛盾。可见，直接应用IRR判断不可行。 ②计算各方案的相