2012年煤炭行业研究.docVIP

PAGE \* MERGEFORMAT 54 摘要 煤炭是我国最重要的一次能源。我国煤炭总体储量丰富，但是人均占有量较低，并且分布不均。随着我国经济的发展，我国煤炭产量和消费量不断增加，市场集中度有所上升，政府监管日益严格。但是与发达国家相比，仍然存在规模较小，分布分散，技术水平落后等问题。 近年来，一方面我国煤炭市场价格不断上涨，煤炭行业利润率提高；另一方面部分非资源类企业因受行业调控或市场竞争的影响而利润率下降，积极寻求转型，煤炭行业成为非资源类企业追逐的对象。由于煤炭属于大宗商品，煤炭价格影响因素众多，煤矿勘探、开采具有高投入、高风险、高收益的特性，因此煤炭十分适于资本运作，“煤炭”概念受到资本市场青睐。于是，大批非资源类上市公司纷纷注入煤炭资产。一时间，上市公司股票“触煤即涨”，资本市场风起云涌。但是，随着市场对煤炭资源追逐的白热化，煤炭行业投资成本正在增加。非资源类企业投资煤炭行业必须加强市场研究，警惕投资风险。 为了研究煤矿企业并购实践中如何确定煤矿企业的内在价值，我们通过两条途径开展了调研：一是电话咨询从事煤矿企业并购交易的专业人士，二是从参与煤矿企业交易的上市公司的公告中查找答案。从第一种途径得到的答案是，煤矿企业价值等于采矿权的资源价款加上除采矿权以外的其他资产的价值，然后再减去该企业负债的价值。从第二种途径得到的答案是，上市公司并购煤矿企业时通常委托专业