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免费查阅标准与论文：/week114 - -1- 无形资产评估方法述评 卜贺，李静，金永生 北京邮电大学经济管理学院，北京（） HYPERLINK mailto:E-mail:buptbuhe111@ E-mail:buptbuhe111@ 摘 要：随着无形资产在企业经营中扮演越来越重要的角色，对无形资产评估方法的研究更 具实际意义。目前被广泛应用的无形资产评估方法主要有市场法、收益现值法、成本法和实 物期权法四种。本文详细讨论了这四种方法的定义、评估模型、应用场景等，并通过具体案 例比较每种方法的评估思想及路径，从不同的角度分析其特点，进而得出综合评价。 关键词：无形资产；价值；评估方法 中图分类号：F27 0. 引言 随着知识经济时代的到来，无形资产成了企业生存发展的关键。一方面无形资产占总资 产比重快速提高，并有逐步超过有形资产的趋势。据“摩根·史坦利全球资本指数”统计，近 年来国外上市公司无形资产占总资产的比例高达 40%-50%，而在 1978 年这个数字仅为 5%[1]；另一方面无形资产已成为是企业运营的关键[2]。纵观世界 500 强企业的发展史，依靠 优质无形资产逐渐发展壮大起来的占很大比例。通过对数据的分析发现，除能源、保险及保 健品行业外，2009 年世界 500 强前一百名中有约 30.4%的企业在 2009 年品牌价值百强榜上 有名。其中，500 强企业排名第一和第五的沃尔玛及丰田分别在品牌价值榜中排名第十一和 第十四。由此看出，拥有出色无形资产已经成为企业有力竞争优势。 所以无形资产将会成为企业的第一要素和核心竞争力，未来企业间、地区间甚至国家间 的差异将主要体现为拥有无形资产资源[3]。鉴于无形资产的重要性，随之而来的评估活动也 越来越受到人们的重视。然而由于无形资产没有实物形态，其账面会计记录不能够完全呈现 真正价值，并且缺乏充分的市场交易，常需通过有形资产交易来体现价值，所以无形资产评 估远难于有形资产。 国外发达地区关于无形资产评估方法的研究已经形成几大体系，而我国近年来才开始引 入国外无形资产评估方法。随着我国改革开放的不断深入和社会主义市场经济体制的逐步完 善，无形资产评估必然会在众多场合有重要用 途，例如利用无形资产融资、提升品牌知名度、 资本运营、无形资产交易、企业评估等。 关于评估活动，芝加哥评估组织主席保罗及 大卫认为任何评估都是一个下层支撑上层的评 估金字塔。他们认为无形资产评估层级金字塔包 括：基本层、背景描述层、方法层、问题解决层 [4]。基本面层描述了无形资产评估的目的、基本 原理、关键假设及标准；背景描述层分析无形资 产商业、法律、经济特性；方法层利用具体方法 对无形资产实施定量分析，产生结果；最高层是 问题解决层，提供如何利用评估结果解决商业问 题、给出建议或提供证据。如图 1 所示。 本文仅就第三层面“方法层”展开讨论，研究目前主要无形资产评估方法基本原理、特性 - - PAGE 2 - 以及优缺点比较，并用一个实际案例诠释每个方法的评估流程和结果差异。 1 理论界研究进展 国内外学术界，把常用无资产评估方法大体归结为四大类：市场法（Market method）、 收益现值法（Income method）、成本法（Cost method）、实物期权法法（Option method） [5]。其中成本法又可分为前向和后向两种。 1.1 市场法 市场法（Market method）基于相似无形资产交易价格来评价待估无形资产。由于这种 方法数据来自真实市场环境，是最简单可靠的方法，最能够反映无形资产的公允价值。 一般来讲，市场法有两步：筛选和调整[6]。筛选是指在市场上寻找与待估无形资产相同 或相似的参照无形资产交易，需要考虑的因素有资产性质、交易性质、法律环境、战略、范 围以及市场环境等；调整是指通过比较待估无形资产和参照无形资产来确定调整系数，从而 得到待估无形资产的准确价值，通常比较因素有地域、使用时间、市场潜力、经济形势、财 务准则及相关投入等。评估过程如下图 2 所示。 图 2 市场法评估过程图 使用市场法需要两个条件：一是能够找到相似无形资产交易，由于很多企业无形资产具 有特殊经济特性，找到相似资产交易难度较大，例如企业品牌、客户关系等就不适用市场法； 二是能够获得比较信息，市场法的调整过程常常需要较深层次的商业信息，通常只有在能够 获取完整合同的情况下才能得到全面的交易数据。例如当待估无形资产买卖双方中有一方参 与了参照无形资产交易时，信息比较容易获得。 1.2 收益现值法 收益现值法（Income method）是把待估无形资产剩余经济寿命期内的预期未来收益， 按照一定的贴现率折成现值,从而确定其价值的方法。由于收入法基于无形资产未来的获利 能