清华大学经济管理学院教授魏杰.DOC

十七大以后我国企业发展面临的两大问题 ----在2007年全国追求卓越大会“国际化战略论坛”上的讲话 清华大学经济管理学院教授 魏杰 （根据录音整理） 一、国际收支失衡问题 这次论坛的主题是关于国际化战略问题，这个主题使我们有必要讨论与此相关的我们未来在经济发展上要实现两个平衡的问题，即国内经济平衡和国际经济平衡。国际平衡涉及到我们的国际化战略的调整和选择。 这里讲的国际平衡是指国际收支的平衡，也就是国际收入和国际支出的平衡。我们知道，一个国家的国际收支包括两个内容，一个内容就是我们讲的正常项目，也就是我们讲的产品在一个国家的流进流出，我们讲的进出口。国际收支的第一项内容就是国际进出口的问题，出口大于进口叫顺差，进口大于出口就叫逆差，两项差不多就叫贸易平衡。但我们现在是失衡的，顺差很大，比如2006年年底我们的顺差是1700多亿美元，这是国际收支的一个内容。国际收支的第二个内容是资本项目，也就是资本在中国的流进流出。如果国际资本流到中国比较多，叫净流入；如果我们国内资本流出去的多，叫净流出。两项差不多就叫资本平衡。我们现在在这方面也是失衡的，是一个国际资本的净流入国，也就是外资流入中国的要比中国流出去的多得多。2006年我们净流入700多亿美元。就是说进出口我们顺差1700多亿美元，资本项目我们2006年的净流入是700多亿美元，加起来2500多亿美元。 国际收支失衡的状况对中国有什么影响呢？这种失衡我们称为流动性过剩，就是货币太多。流动性的概念是从西方引进的。西方经济学家凯恩斯，他认为人的财富里面最容易变动的就是货币，所以他把流动性和货币当作一个名词。现在导致中国的流动性过剩就是货币太多。为什么我们国际收支失衡引发了中国的货币太多，流动性过剩和中国央行的货币发行有关系。我们国家央行的货币发行机制有两个口子，一个口子叫再贷款，一个口子叫外汇占款。外汇占款发多少货币是由国际收支状况决定的，国际收支如果是失衡的，流入中国的外汇太多，那么它发的人民币就多，货币会流向社会。2006年再贷款的缺口出来了3.2万亿的人民币，也就是商业银行在中央银行有存有贷，2006年年底贷出去还没有还的有3.2万亿，等于2006年我们增加了3.2万个亿。外汇占款这个口子2006年我们流出去的人民币是2.9万亿人民币，2006年国际收支失衡流入中国的外汇折合2500多亿美元，为此我们发行人民币2.9万个亿，为了收购这些外汇赊了2.9万个亿。这两个缺口从现在来看，再贷款的口子没有多发，因为它的发行增长还没有超过2003年，主要的缺口是我们外汇占款流出货币太多。国际收支严重失衡引发了外汇流入中国，银行为了收购这些外汇多发人民币，人民币流向了社会导致流动性过剩。 流动性过剩首先引发的是价格上涨。价格体系包括三种价格。一种价格就是消费品价格，服装价格、食品价格、玩具价格等等，国际上叫CPI。如果钱太多流动性过剩引发了消费品价格涨得太快，人们就担心会不会出现通货膨胀的问题。通货膨胀的概念实际是和消费品价格连在一起的；如果流动性过剩货币太多引发了另外一种价格，就是投资品价格，像钢材的价格、水泥的价格等等叫投资品价格，这种投资品价格如果涨得太快，人们担心会不会出现经济过热。经济过热实际是和投资品连在一起的；第三种价格就是资产价格，我们国家现在资产价格主要包括房子价格和股票价格。大家注意我们房子价格没有统计在消费品里面，因为房子虽然是消费品，但是房子可以增值保值，所以属于资产价格。如果流动性过剩货币太多引发资产价格上涨太快，人们就担心会不会出现经济泡沫的问题，经济泡沫是和资产价格相联系的。 中国目前似乎全面涨价，像消费品价格最高的月份上涨了6.5%，投资品价格涨得也比较快，有的价格上涨了80%多，资产价格更快，股票价格从年初的1000多点最高上升到6300点，住房价格有的城市翻了一番，涨得很快。所以似乎我们的通货膨胀、经济过热、经济泡沫的压力都很大，但实际上物价全面上涨，我自己感觉到通货膨胀的压力不是最主要的。 因为，最近我们研究消费品价格上涨有三个特点，一个特点是局部上涨，也就是农产品引发的价格上涨可能占到了整个消费品数量的25%，局部上涨一般不会引发严重的通货膨胀。第二个特点是恢复性上涨，有些价格应该涨，像农产品价格过去太低应该涨。我自己认为中国的消费品价格涨价的幅度应该在5%在8%之间，太低了也不好，低于5%并不是个好事，最高不要高过8%。现在我们最高的月份是6.5%，没有突破这个合理区间，应该不会引发太严重的通货膨胀。第三个特点是我们现在消费品生产实际上大部分处于产能过剩，生产能力很强，只要价格一涨生产就起来，供求关系变化价格就会下来，基本属于产能过剩。这样三个特点导致通货膨胀。 那么这次价格上涨引发的第二种价格，就是投资品价格涨得很快，我们看了一下，虽然