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杭州精英在线系列课件 中国银行业系统风险评估 赵先信 浦发银行新资本协议实施领导小组办公室主任 我想的话，在这里头作为一个业界人士，谈一下自己的观察和一些体会、一些个人的意见。我的一个总的想法、总的观点是这样的，总体上看的话，目前中国银行业系统这个系统性的违约风险还不能够说是很显著，或者说还是看不到有这样一个系统性的违约或者说是系统性的资产质量的一些风险，当然局部的风险或者是问题是存在的，这是第一点。 第二点，尽管如此，但是商业银行它的这个风险杠杆是在放大的，那么这个风险杠杆就是通常所说的财务杠杆不太一样，财务杠杆就是把那个权益除以它的总资产，风险杠杆主要看银行的资本水平跟它的风险资产的比例，按照这个指标来衡量的话，商业银行的风险杠杆实际上是在放大的，资本和损失拨备的补充压力是在上升，这是第二个观点。 第三个观点，从目前我们银行业的微观运行机制来看，我们商业银行对资本的补充目前主要是依靠利差，法定的利差水平，这样一个模式是很难持续的，这是第三个。 第四个的话我想要改变目前这样一个情况，根本的出路还是在于对银行的微观运行机制进行改革，特别是要把银行切实转变成从主要是吃资产的帐面利差变为来经营风险资产，经营风险，从而获取风险收益，真正能够对风险进行恰当的溢价，这是一个主要的方向。 一、目前系统性的违约风险尚不可见 首先来看为什么说目前看不出系统性的违约的风险或者是说系统性的资产质量的问题主要从我们的历史来看，特别是从改革开放以来一直到最近两千年以前这段时间，如果说你回顾一下这一段历史的情况的话，中国的经济大体上经历了两次大的信贷的膨胀周期，这两次的信贷膨胀周期的话都造成了严重的资产质量问题，从而导致了1999年以来大规模的不良资产的划拨、划转。如果你看一下商业银行的年报的话，有些银行在2004年的时候不良资产还达到了24%这样一个水平。 为什么在这之前两次信贷周期会造成严重的资产质量问题，产生系统性的风险，我想主要是跟中国经济特别的运行机制是有关系的，因为在那之前，中国的经济主要是经历了一个商品市场货币化的行为，很多以前我们都是计划经济，后来突然发展市场经济了，一些商品、一些多余的农产品都可以交易了，这个交易就对货币产生了需求，也导致了一些居民家庭的收入，特别是一开始是农村家庭，后来到了城市家庭、居民家庭的收入开始上升，但是财政收入比例是下降的，如果说你看一下过去一开始改革开放20年来财政收入占GDP的比例基本上是下降的，这样一个趋势就导致财政再去继续投资国有企业基本上是没有钱可投，但是另一方面又看到大量的存款在银行系统里在不断的增长，所以当时就出现了一个政策，就是拨改贷，就是本来是财政向国有企业无偿拨款，后来变为从银行贷款，这一贷就带来问题了，问题在哪儿，刚才讲就是财政本身以及国有企业本身它是没有权益的，或者权益是非常少的，它的自有资金，它的（Its own funds）这一块是非常少的，我们都知道如果说没有自有资金支撑的话，它的信贷很容易出现问题，这就是过去两次周期以来，为什么说那两次信贷扩张都导致了严重的资产质量问题，就是因为信贷扩张是没有权益支撑的，没有自有资金支撑的扩张，所以它出现了问题。 那么我这里有两张图大家可以看一下，就是银行信贷的增长曲线和国有部门主要是国有企业它的自有资金的变动，基本上是没有什么必然的联系。 相反通过做一些因果关系的分析可以发现，就是导致信贷增长的主要因素是财政的一些投资的决策，特别是一些预算内资金的一些行为，这是过去的一个历史情况，就是说没有权益的信贷增长肯定是一个无效益、高风险的增长，它也很容易出现系统性的违约，资产质量问题。 这一轮为什么我说不一样呢？我觉得这一轮的货币化可以看出来，它不再只是商品领域的货币化，它更多的是一个要素主要是财富领域的货币化，特别是改革开放几十年以后，一些能够带来资本升值的领域是比较明显的，大家知道像房产、地产还有一些资源，这些的领域价格升值是比较快的，升值货币化就带来了权益的增长，所以这一轮的信贷扩张基本上是伴随着权益的同步的扩张。 这里面我以企业部门为例，做一个回顾，这个图是从1999年以来到目前为止，规模以上工业企业它的权益的增长情况和信贷增长情况，你可以看一下，从2000年以来，工业企业部门的权益资金的变动，也就是说自有资金的变动跟它贷款的变动基本上是同步的，而且幅度相差不大。这跟以前严重脱离权益的信贷扩张是完全不同的，这是第一点。 另外一点的话，你再来一下工业企业的利息保障倍数，你可以看一下，实际上也是逐年上升的，说明什么呢，说明企业的现金流状况在明显的改善，它的还款能力也是在不断的增强，也是一个比较明显的一个变化。除此以外作为工业企业它在整个银