第5章固定资产投资管理.docVIP

固定资产投资的管理 固定资产投资的特点 投资回收期长 固定资产投资的变现能力较差 固定资产投资面临的风险较大 固定资产使用成本是一种非付现成本 固定资产的资金运用要考虑资金时间价值 固定资产资金占用量相对稳定，实物营运能力取决于企业的资产管理和利用程度 固定资产投资次数相对较少，而投资额大 固定资产投资的实物形态与价值形态可以分离 二、企业投资过程分析 1、固定资产投资项目的决策 （1）投资项目的提出。 （2）投资项目的评价,主要分为以下几部分： 将提出的投资项目进行分类，为分析评价做好准备。 估计各个项目每一期的现金流量状况。 按照某一个评价指标，对各个投资项目进行分析并根据某一标准排队； 考虑资本限额等约束因素，编写评价报告，并做出相应的投资预算，报请审批 （3）投资项目的决策，一般分为三种情况： 接受这个项目 拒绝这个项目，不进行投资 发还给项目的提出部门，重新调查和修改后再做处理 2、投资项目的实施与监控 3、投资项目的事后审计与评价 第二节 投资现金流量的分析 现金流量的构成 现金流量：建设项目在建设和投产期间资金流入和流出的活动，叫做现金流量。 核算基础是收付实现制。 按实际发生时间计算货币资金的收支。 现金流量一般由以下三个部分构成： 初始现金流量 营业现金流量 终结现金流量 1、初始现金流量：包括固定资产投资支出、垫支营运资金支出 2、营业现金流量。 P212每年营业现金净流量（NCF）=年营业收入-年付现成本-所得税=税后净利+折旧 3、终结现金流量 主要包括： 固定资产的残值收入（指扣除了所需要上缴的税金等支出后的净收入） 原来垫支在各种流动资产上的资金的收回 停止使用的土地的变价收入等 现金流量的计算 初始现金流量的预测 全部现金流量的计算 例题 大华公司准备购入一设备以扩充生产能力。现有甲、乙两个方案可供选择。甲方案需投资10，000元，使用寿命为5年，采用直线法计提折旧，5年后设备无残值，5年中每年销售收入为6，000元，每年的付现成本为2，000元。乙方案需投资12，000元，采用直线折旧法计提折旧，使用寿命也为5年，5年后有残值收入2，000元。5年中每年的销售收入为8，000元，付现成本第1年为3，000元，以后随着设备陈旧，逐年将增加修理费400元，另需垫支营运资金3，000元，假设所得税税率为40%。试计算两个方案的现金流量。 解：1、计算营业现金流量 （1）直线法计提折旧（折旧没有实际的现金流出企业，是非付现成本） 甲方案折旧=10000/5=2000元 乙方案折旧=（12000-2000）/5=2000元 （2）计算营业现金流量 营业现金流量=年营业收入-年付现成本-所得税=税后净利+折旧 年份 1 2 3 4 5 甲方案： 销售收入 付现成本 折旧 税前利润 所得税（40%） 税后净利 营业现金流量 6000 2000 2000 2000 800 1200 3200 6000 2000 2000 2000 800 1200 3200 6000 2000 2000 2000 800 1200 3200 6000 2000 2000 2000 800 1200 3200 6000 2000 2000 2000 800 1200 3200 乙方案： 销售收入 付现成本 折旧 税前利润 所得税（40%） 税后净利 营业现金流量 8000 3000 2000 3000 1200 1800 3800 8000 3400 2000 2600 1040 1560 3560 8000 3800 2000 2200 880 1320 3320 8000 4200 2000 1800 720 1080 3080 8000 4600 2000 1400 560 840 2840 项目总的现金流量 甲方案： 10000 | 1 2 3 4 5 0 3200 3200 3200 3200 3200 乙方案: 3000 12000 | 1 2 3 4 5 0 3800 3560 3320 3080 2840 2000 3000 注意： t为时间（年）,t=0，1，2，…表示每年年末； 假定各年的投资在年初一次进行； 各年营业净现金流量看做是各年年末一次发生；