资产配置策略及各自适用范围2012.docVIP

PAGE PAGE 3 资产配置策略及各自适用范围： 资产配置策略 适用环境 简要释义 适用时点回顾 大类资产配置策略 适用于宏观经济见顶回落、系统性风险开始逐步释放的市场 系统性风险下中观行业配置与微观选股都失去意义，控制权益品种仓位、提高固定收益品种或现金仓位是制胜之道。 怎么做？加深对宏观经济的研究 2008年、2011年 整体经济下行，A股深幅下跌，权益投资损失惨重，固定收益（08）与现金投资（2011）表现突出。 行业配置策略 适用于：1、经济复苏态势尚未明确，市场参与者对复苏尚有疑虑，但市场已开始上涨，市场表现和经济表现发生背离阶段；2、经济复苏态势已经明确，因利润在行业间流转与分配顺序导致行业市场表现出现差异。 在适用环境内，行业间的市场表现会出现明显的先后顺序，如果能通过跟踪观察导致某个行业向好的关健性因素，并能提前或适时加大对该业的仓位配置，则超额收益会相当明显。 怎么做？配置一个行业是因为预期到某种股价驱动力的出现，但是不可能等到行业“驱动力”出现后再去投资，必须要借助行业“信号”来验证“驱动力”的出现时点和概率，进而提前对行业进行重点配置，借助申万的观点，叫做打造行业配置的“驱动力”和“信号验证”机制（中信与国泰也有类似的表述，但我个人认为，申万的表述更符合逻辑，且更富有操作性） 2009年 07年什么股票都涨，行业配置不重要，08年什么股票都跌，行业