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期现价差和区域价差变化带来的套保/利机会 ——京津冀鲁区域 作者：吴自旭 期现价差变化如下图 河北（包含京津）山东地区差异 区域的差异使得京津冀和山东现货存在价差如下图 大的供需基本面上 无论是美洲大豆的丰产，还是中国进口大豆量上，都凸显大豆供应是非常充足的，这点网上类似数据很多，且准确率很高。 笔者抽样调查的结果显示，由于上半年随踩随有被证明是最佳策略，下游物理库存极地，到现在依旧如此（因为反应过来的时间是9月下旬，为时已晚）。 北方雾霾早在今年7月底就出现过一次，由于环保部门的努力，后来天气一直不错，但最近雾霾卷土重来。油厂虽然污染极低，但也在环保部门努力的范围中。 上述背景下，目前京津冀鲁区域的基本面状况如下 美农10月的大豆供需报告数据利多，导致期价大涨。 河北现货9月上旬便开始有价无市，且不好提货。因此这次现货价格，自节前2970-3000元缓慢涨至3000-3050元之后开始横盘，不再上涨，但也不跌。 山东现货9月期间虽然也有限量，但供应相对河北宽松。因此这次现货价格，自节前2870-2910元涨至如今的2980-3020元，跟涨不跟跌。 也就是说，目前河北和山东现货价格基本持平，前者有价无市，后者价高者得，但提货困难。 所以笔者现阶段策略如下 大概率北方雾霾类似去年，并且环保部门兢兢业业，建议考虑采购长三角现货（单陆运费150-180元/吨，陆运+水运费用约120-150元/吨） 若资金链健康且充足，现在依旧可以采货做多 若资金有限，随采随用好 若有多单，建议获利兑现，不捂着 若没多单，建议随采随用 基差1-2周内大概率横盘偏弱，3-6周内看涨，7周以后看弱