长城证 券房地产行业2013年9月房地产数据分析（可编辑）.doc

长城证券房地产行业2013年9月房地产数据分析 房 地产 行业 动态 点评 2012 年 10 月19 日 证 券研 究报告 联 系人 投 资、新 开工仍 在底部 徘徊 苏绪盛 021 从业证书 编号 S21 ??2012 年 9 月 房地产数据点评 梁 昕 0755 从业证书 编号 S57 投 资建 议: 分 析师 黄 飚 0755 9 月 数据表明投资 、 新 开工 仍 在底部 徘徊 , 销售 平稳但较 前期已 明显放 缓 。 四 执业证书 编号 S12 季 度是传 统的成 交淡季 , 政策 预期趋 于稳定 , 地 产股的催 化剂依 然难觅 , 且 年底 信贷趋 紧可能 会对楼 市销售 产生负 面影响, 这也意 味着 地产板 块或许 只有超 投资评级: 推荐 维持 跌 反弹的 机会 。 鉴于 目前板块 估值较 低, 基本已 回到年初 的估值 水平 , 我们 维持 行业推 荐评级。 标的推 荐华 夏幸福、 中南建 设、 招 商地 产、 保利 地产、 荣盛 重 点推荐公 司盈利 预测 发 展和首 开股份 。 EPS PE 股票名称 12E 13E 12E 13E 要 点: 万科 A 1.03 1.21 8.2X 6.6X 保利地产 开 发 投 资增 速 底部 徘 徊 。1~9 月 房地产 开发投 资同比 增长 15.4% ,环比 1~8 1.18 1.48 9.5X 7.6X 招商地产 1.90 2.40 11.7X 9.3X 月 下滑 0.2 个百 分点。 结 构上 看, 住宅 和 商办 投资 均 有下 降 , 住宅 投资和商 华夏幸福 2.10 2.70 9.4X 7.3X 业 营用房 增速环 比 1~8 月 分别 下降 0.1 和 0.4 个 百分点 ; 写字楼 投资增 速则 荣盛发展 1.16 1.46 8.5X 6.7X 环比 1~8 月上 升 1.1 个 百分点 。8 月 数据的 环比回 升只是 昙花一 现,9 月开 首开股份 1.42 1.66 7.3X 6.3X 发 投资增 速仍在 底部徘 徊。 中南建设 1.08 1.48 9.9X 7.2X房 屋 新 开工 面 积增 速 仍处 底部 。1~9 月 全国房 屋 新开 工面 积同比 下降 8.6% ,环比 1~8 月 下滑 1.4 个 百分点 。 结 构上看 , 住宅 、 商办等 均有所 下滑 。 行业 行业表现 库 存仍 处 高位 , 开发商 较为谨 慎,新 开工触底回升 尚需时 日。 25% 30000 20% 25000商 品 房 销售 平 稳增 长 。1~9 月 商品房 销售面 积同比 增长-4.0% ,较 1~8 回升 15% 10% 20000 0.1 个 百分点 ;商品 房销售额 同比增 长 2.7% ,较 1~8 月上 升 0.5 个百 分点 。 5% 15000 单 月来看 ,9 月单 月商品 房销 售额环 比 8 月上升 19% , 其 中商品 住宅环 比上 0% -5% 10000 升 20% 。 考虑到我们跟踪的重点城市销售环比基本持平,究其原因或在于 -10% 5000 三 四线城 市销售 有所放 量。 价格方面 , 前 9 月商品 房销售 均价 略 有下降 , -15% -20% 0 其 中商品 住宅价 格 5549 元/ 平 米, 较 1~8 月下跌 0.3% 。 我 们 暂维 持 全年 商品 房 销售额 5% 左右 增长 的判断 。 成 交金额 房 地产 中信 沪深300 数据来 源:Wind 资 讯 开 发 企 业 资 金 状 况 继 续 好 转 。1~9 月 房 地 产 开 发 企 业 资 金 来 源 同 比 增 长 10.1%,较 1~8 月上 升 1 个百分 点, 开发 企业资 金状况 继续 好转。 结 构上看 , 相 关报告 国 内贷款 同比上 涨 12.9% ,较 1~8 月上升 1.7 个百分 点; 销售回 暖也导 致定 投资、新开工拐点或现 ??2012 年 8 月房 金 、预收 款及按 揭贷款 同比、 环比均 上升。 地产数据点评2012.09.10 投 资 、 新 开 工 再 探 底 , 销 售 维 持 强 劲 ??2012 年 7 月 房 地 产 数 据 点 评2012.08.10 投 资 尚 未到 底 ,销 售 持续 强 劲 ??2012 年风 险 提 示: 房企资 金 链风险; 政策风 险 。 上半年房地产数据点评 2012.07.16////0>. 请参考最 后一页 评级说 明及重 要声 明 行业动态点评