白糖套期保值的方案20100330.doc

白糖套期保值 白糖套期保值案例 PAGE PAGE 2 研究专业化 成果市场化 协作团队化 资讯及时化 白糖期货套期保值案例 海证期货研发部 目录 TOC \o 1-3 \h \z \u HYPERLINK \l _Toc257726172 一、市场规模与期货市场参与情况 PAGEREF _Toc257726172 \h 1 HYPERLINK \l _Toc257726173 1. 市场规模迅速扩大 PAGEREF _Toc257726173 \h 1 HYPERLINK \l _Toc257726174 2. 期货市场参与者广泛 PAGEREF _Toc257726174 \h 1 HYPERLINK \l _Toc257726175 二、价格走势与价格发现功能的实现 PAGEREF _Toc257726175 \h 2 HYPERLINK \l _Toc257726176 1. 白糖现货价格剧烈波动有碍产业稳定发展 PAGEREF _Toc257726176 \h 2 HYPERLINK \l _Toc257726177 2. 期货市场“中国价格”逐步显现 PAGEREF _Toc257726177 \h 2 HYPERLINK \l _Toc257726178 3. 期货市场“价格发现”功能案例 PAGEREF _Toc257726178 \h 3 HYPERLINK \l _Toc257726179 三、白糖期货套期保值功能的发挥 PAGEREF _Toc257726179 \h 4 HYPERLINK \l _Toc257726180 1. 白糖期货套期保值功能深入人心 PAGEREF _Toc257726180 \h 4 HYPERLINK \l _Toc257726181 2. 套保案例 PAGEREF _Toc257726181 \h 5 HYPERLINK \l _Toc257726182 四、其他注意事项 PAGEREF _Toc257726182 \h 8 白糖期货上市以来，市场规模迅速扩大，流动性显著提高，为价格发现和规避风险功能的实现提供了坚实的基础和平台。因此，白糖的生产、流通和浪费企业纷至沓来，到期货市场交易并进行避险操作，取得了良好的效果。同时，国家对白糖市场的宏观调控也开始参考期货价格并利用期货进行市场操作。 一、市场规模与期货市场参与情况 1. 市场规模迅速扩大 郑商所白糖期货自06年1月上市以来保持持续快速的发展，其交易量在2007年全球最大的20个农产品期货和期权交易合约中，排名第五位；08年3、4、5、7月日均交易量为农产品及软商品期货、期权世界排名第一，08年10月日均交易量达2,298,115张，其中23日单日交易量达4,610,750张，均刷新历史最高记录。09年郑州商品交易所白糖期货再次成为全球交易量最大的食糖品种。 2. 期货市场参与者广泛 白糖期货的健康发育，得到了会员单位、投资者以及糖业界人士的广泛认可。市场参与的深度和广度不断扩大。07年11月6日《中国证券报》在《这样的交易平台值得信赖》一文中曾介绍说，一广西大客户反映，之前在某批发市场交易时，刚一下单就会接到询问电话。而在郑州期货市场的一年多时间内，交易数量和买卖方向外界从不知晓。“这样的交易平台值得我们信赖！”鲜明的对比，让这位客户发出由衷感叹，“现货商和糖厂还有什么理由不进入郑州期货市场呢？做好白糖期货有个过程，不是一天就能成功的，早进早成功。”截止到2007年9月，全国共有制糖生产企业（集团）139家，糖厂296家。其中，甜菜糖生产企业（集团）24家，糖厂45家；甘蔗糖生产企业（集团）115家，糖厂251家；炼糖企业9家。据统计，目前已有300多家的食糖生产、贸易、消费等现货企业，在期货市场开展了套期保值业务或利用期货市场管理经营中的风险，占到规模以上糖业企业的85%还多。 二、价格走势与价格发现功能的实现 1. 白糖现货价格剧烈波动有碍产业稳定发展 食糖是价格波动较大的商品，食糖流通体制改革十多年来，我国糖价经历了四次比较大的上涨，出现五次大幅下跌，食糖价格的剧烈波动对制糖企业、糖商、终端企业、蔗农造成了巨大的经营风险。在没有期货机制下，制糖企业缺乏避险工具，糖价激剧下跌时，制糖企业大面积亏损，企业普遍给农民打“白条”，如1998/99年榨季，广西有些县拖欠农民的“白条”款逾千万元，全行业90％以上的企业亏损，亏损额高达数十亿元。到1999年，中国糖业发展进入最低谷，全行业连续四个榨季亏损，亏损额高达上百亿元，拖欠蔗农蔗款数十亿元，丰产不丰收，严重影响广大蔗农的种蔗积极性。就食糖贸易商而言，糖价的大起大落同样带来了很大的不确定风险，众多的糖商为回避