上市银行盈利测与相对估值关键数据一览表.docVIP

行业研究 请务必阅读免责条款 - PAGE \* MERGEFORMAT 3 - 研究创造价值 专业前瞻市场 银行业09年四季度投资策略 银行业09年四季度投资策略 2009年10月7日 上次行业评级：增持本次行业评级：增持银行板块52周走势数据来源：Wind资讯行业经营前景向好，板块仍将跑赢大盘近期银行板块走势回顾： 上次行业评级：增持 本次行业评级：增持 银行板块52周走势 数据来源：Wind资讯 行业经营前景向好，板块仍将跑赢大盘 近期银行板块走势回顾：与大盘基本同步 自2009年9月6日以来，银行板块板块涨幅高于大盘基准沪深300指数1.65个百分点，从子板块来看，城商行子板块表现最佳，国有大行板块表现最差。 行业经营状况前瞻：提升09年盈利增速预测至12% 我们将全年新增人民币信贷预测升至9.7万亿元 预计09年央行基准利率不变，但上行风险加大；净息差下半年将小幅回升；信贷成本无需担忧；银行业外部运营环境出现转折性信号更加明显。 提升09年上市银行整体净利润增速预测为12%，主要正面影响因素为贷款增速预测的提升。 3.流动性驱力环比有所减弱，但仍将保持强劲 按9月30日收盘价计算，银行板块市净率与市盈率均显著低于大盘基准水平，银行板块的市场估值水平相对较低； 虽然7月份以来市场流动性驱力环比有所减弱，但仍保持强劲态势；我们对未来一个季度流动性保持谨慎乐观态度。 4. 四季度投资策略及首选组合 投资评级： 09年上市银行整体净利润增速预测上调为12%；板块相对估值水平偏低，流动性对估值倍数的驱力仍将强劲；维持银行板块增持评级。 选股逻辑：一方面，经济步入复苏预期与流动性充裕驱力强劲，导致市场风险偏好仍将维持较高水平；另一方面适度宽松货币政策基调虽不变，但近期微调措施频现，安全性指标重要性凸显，成长性和安全性指标俱佳的上市银行可能更为市场偏爱；而价值明显低估的上市银行以及国有大行的防御性价值同样值得关注。 首选组合： 兴业银行（增持）：经营风格较为进取、市场贝塔值较大、同时安全性指标较好；北京银行（增持）：受益于地方投资增速加快，后发优势较大，安全性指标良好；浦发银行（增持）：市场估值水平较低；定向增发成功缓解公司资本不足压力；建设银行（增持）：经营稳健，安全性指标良好。 5．风险： 中国经济复苏拐点晚于预期；市场风险偏好下降；银行业信贷成本及业绩不及预期。 请务必阅读免责条款 市场有风险·投资须谨慎 近期相关报告 政策微调不改行业投资价值，维持银行板块增持评级 09-9-6 2. 微调措施频现，关注成长性和安全性兼备的上市银行09-08-07 3. HYPERLINK /weboa/Infoprod.nsf/0/E740E61BFB9D7BFD482575E7000EB503/$FILE/银行业09年下半年投资策略（终稿）.doc?OpenElement \n 盈利与估值双重驱动，选择高beta银行股票——银行业09年下半年投资策略09-07-02 研究员：张炎 电 话：0411网 址： 邮 箱：zhangyan@ 上市银行盈利预测与相对估值关键数据一览表 　 简称 EPS BVPS 09.9.30 相对估值 投资评级 　 　 2007 2008 2009E 2007 2008 2009E 收盘价 08PE 08PB 09PE 09PB 601398.SH 工商银行 0.24 0.33 0.38 1.61 1.81 2.01 4.77 14.45 2.64 12.55 2.37 增持 601988.SH 中国银行 0.22 0.25 0.32 1.67 1.84 2.09 3.9 15.60 2.12 12.19 1.87 中性 601939.SH 建设银行 0.3 0.4 0.45 1.8 1.99 2.26 5.58 13.95 2.80 12.40 2.47 增持 601998.SH 中信银行 0.21 0.34 0.36 2.16 2.44 2.73 5.62 16.53 2.30 15.61 2.06 增持 601328.SH 交通银行 0.42 0.58 0.64 2.62 2.96 3.51 8.33 14.36 2.81 13.02 2.37 增持 600016.SH 民生银行 0.34 0.45 0.57 2.67 2.69 3.26 6.74 14.98 2.51 11.82 2.07 中性 002142.SZ 宁波银行 0.38 0.53 0.56 3.21 3.54 3.88 13.38 25.25 3.78 23.89 3.45 增持 600015.SH 华夏银行 0.5