资本市场股指期货（教改4）.docVIP

PAGE PAGE 1 ???　　 股指期货 ?一、股指期货的产生与发展。 股指期货最早出现于美国市场。 20世纪70年代，西方各国出现了经济滞胀，经济增长缓慢，物价飞涨，政治局势动荡，当时股票市场经历了二战后最严重的一次危机，道琼斯指数跌幅在1973-74年的股市下跌中超过了50%。人们意识到在股市下跌面前没有恰当的金融工具可以利用。于是便开始研究用于规避股票市场系统性风险的工具, 1977年，堪萨斯市期货交易所向美国商品期货交易委员会提交开展股票指数期货交易的报告。尽管美国商品期货交易委员会对此报告非常重视，然而，由于美国证券交易委员会与美国商品期货交易委员会在谁来监管股指期货这个问题上产生了分歧，造成无法决策的局面。1981年，新任美国商品期货交易委员会主席约翰逊和新任美国证券交易委员会主席夏德达成“夏德—约翰逊协议”，明确规定股指期货合约的管辖权属于美国商品期货交易委员会。1982年该协议在美国国会通过。同年2月，美国商品期货交易委员会即批准了堪萨斯市期货交易所的报告。2月24日，堪萨斯市期货交易所推出了第一份股指期货合约——价值线综合平均指数合约；4月21日，芝加哥商业交易所推出了SP500股指期货；其后纽约期货交易所也迅速推出了纽约综合指数期货交易。 股指期货一诞生，就取得了空前的成功，价值线指数期货合约推出的当年就成交