2011证 券投资分析考点复习（吐血整理）.docVIP

PAGE 第一章 证券投资分析概述 掌握证券投资的含义及证券投资分析的目标。 目标：1实现投资决策的科学性2实现证券投资净效用最大化（正确评估证券投资价值，降低投资风险） 熟悉证券投资分析理论发展史。 威廉姆斯 股利贴现模型（DDM） 艾略特 在道氏理论基础上，提出预测股价变化的波浪理论 凯恩斯和希克斯 “风险补偿”的概念 马柯威茨 现代证券投资组合理论 夏普 均值方差模型简化计算方法，通过“单因素模型”实现 奥斯本 “随机漫步理论”，建立投资者“整体理性”这一经典假设 法玛 有效市场假说 法玛有效市场假说：弱势有效市场：使用当前及历史价格对未来作出预测将是徒劳的。只有利用内幕信息者才能获得超额回报。 半强势有效市场：仅仅以公开资料为基础的分析将不能提供任何帮助。 强势有效市场：任何人都不可能再通过对公开或内幕信息的分析来获取超额收益 在弱势有效市场和半强势有效市场，管理者是积极进取的 在强势有效市场，管理者消极保守，只求获得市场平均收益水平 行为金融学：个体心理分析基于人的生存欲望，人的权利欲望，人的存在价值欲望 群体心理分析基于群体心理理论和逆向思维理论 常见的行为金融学投资策略有动量投资策略，反向投资策略，小盘股策略和时间分散化策略 熟悉证券投资分析的基本要素； 熟悉我国证券市场现存的主要投资方法、理念及策略； 基本分析流派：以宏观经济形势、行业特征、上市公司的基本财务数据为基础 两个假设，股票的价值决定价格，价格围绕价值波动 波动的原因是对价格和价值间偏离的调整，公司分析是基本分析的重点 技术分析流派：仅从证券的市场行为来分析证券价格未来变化趋势，三个假设：市场行为包含一切信息、价格沿趋势移动、历史会重演 技术分析流派以价格判断为基础，以正确的投资时机抉择为依据 技术分析理论：K线理论，切线理论，形态学理论，技术指标理论，波浪理论和循环周期理论 掌握基本分析法、技术分析法、证券组合分析法的定义、理论基础和内容； 基本分析法：使用周期相对较长的证券价格预测以及相对成熟的证券市场和预测精确度要求不高的领域 技术分析法：对市场的反应比较直观，分析的结论时效性较强 证券组合理论：根据投资者对收益和风险的共同偏好以及投资者的个人偏好确定最优组合。理论基础：收益由期望收益率表示，风险由期望收益率的方差表示，收益既定下风险最小 价值发现型投资理念：依靠市场分析和证券基本面的研究，一种风险相对分散的市场投资理念；价值培养型投资理念：一种投资风险共担的投资理念 熟悉证券投资分析应注意的问题。掌握证券投资分析的信息来源。 信息来源：政府部门，证券交易所，中国证券业协会，证券登记结算公司，上市公司，中介机构，媒体等 第二章 有价证券的投资价值分析与估值方法 熟悉虚拟资本及其价格运动形式； 有价证券价格运动形式表现为：1其市场价值由证券的预期收益和市场利率决定，不随职能资本价值的变动而变动2其市场价值与预期收益的多少成正比，与市场利率的高低成反比3其价格波动，既决定于有价证券的供求，也决定于货币的供求 掌握有价证券的市场价格、内在价值、公允价值和安全边际的含义及相互关系； 市场价格分为历史价格、当前价格和预期市场价格 内在价值 公允价值：为了解决证券估值难题给投资业绩计算、企业会计处理等带来的麻烦，实践中将市场价值和模型定价两者相结合，引入了“公允价值” 熟悉货币的时间价值、复利、现值和贴现的含义及其例证； 对给定的终值计算现值的过程，我们成为贴现 掌握现金流贴现和净现值的计算； 把现金流入的现值（正数）和现金流出的现值（负数）加在一起，得到该投资项目的净现值。公平交易指投资行为所产生的现金流的净现值等于0 掌握绝对估值和相对估值方法并熟悉其模型常用指标和适用性； 绝对估值：各种基于现金流贴现的方法均属此类 模型 指标 现金流贴现模型 自由现金流 经济利润估值模型 经济利润 调整现值模型 自由现金流 资本现金流模型 资本现金流 权益现金流模型 权益现金流 相对估值： 市盈率 适用周期性较弱企业，一般制造业、服务业 不适用亏损公司、周期性公司 市净率 适用周期性、重组性公司 不适用重置成本变动较大的公司、固定资产较少的服务行业 熟悉资产价值； 权益价值=资产价值—负债价值 常用方法包括重置成本法和清算价值法，分别适用于可以持续经营的企业和停止经营的企业 熟悉衍生产品常用估值方法。 在金融工程中，常见的估值方法包括无套利定价和风险中性定价 掌握债券估值的原理； 债券估值的基本原理就是现金流贴现 掌握债券现金流的确定因素； 1，债券的面值和票面利率2，计付息间隔（记付息间隔短的债券，风险相对较小）3，债券的嵌入式期权条款（凡是有利于发行人的条款都会相应降低债券价值）4债券的税收待遇 掌握债