第13-14财务预测跟计划.pptVIP

第四章 财务战略与预算 华北电力大学经济管理系 财会教研室 李泽红 财务预测、计划和预算 通过本章的教学，掌握以下内容： （1）理解财务战略的特征和类型 （2）掌握SWOT分析法的原理及应用 （3）运用销售百分比法预测公司的融资需求； （4）了解销售百分比法预测的局限； （5）计算公司的内涵增长率和可持续增长率； （6）编制现金预算，并根据现金预算评估融资的数额及时间。 4.1 财务战略 4.1.1财务战略的含义和特征： 战略：是涉及全局性、长期性和导向型的重大谋划。战略源于军事，是对战争和重大战役的全局性谋划。战略是一个重要而复杂的问题。 财务战略：财务战略管理是指企业在分析理财环境的基础上，服从和服务于企业战略的前提下，以价值管理为基础，对企业资源筹集和配置活动进行的全局性和长远性的谋划，它是战略理论在财务管理领域的应用与延伸。 4.1 财务战略 财务战略的特征——具有战略的共性和财务的特性 （1）财务战略属于全局性、长期性和导向性的重大谋划； （2）财务战略涉及到企业的外部环境和内部条件； （3）财务战略是对企业财务资源的长期优化配置安排； （4）财务战略与企业拥有的财务资源及其配置能力有关； （5）财务战略受到企业文化和价值观的重要影响。 4.1.2 财务战略的分类 按财务战略的职能分类 1）投资战略。涉及企业长期、重大投资方向的战略性筹划。（投资行业、投资企业、投资项目筹划等） 2）筹资战略：涉及企业重大筹资方向的战略性筹划。（IPO融资、增资发行股票、与银行建立长期合作关系等 ） 3）营运战略：涉及企业营运资本的战略性筹划。（营运资本策略、与重要的供应商和客户建立长期合作关系） 4）股利分配战略：涉及企业长期重大分配方向的战略性筹划。（重大留存收益方案、股利政策的长期安排等） 4.1.2 财务战略的分类 财务战略的综合类型 1）扩张型财务战略。 是指以实现企业资产规模的快速扩张为目的的一种财务战略。 实施这种战略，企业往往需要在将绝大部分乃至全部利润留存的同时，大量地进行外部筹资，大量筹措外部资金，是为了弥补内部积累相对于企业扩张需要的不足，更多地利用负债，因为负债筹资既能为企业带来财务杠杆效应，又能防止净资产收益率和每股收益的稀释。 实施这种战略，往往会使企业的资产收益率在一个较长时期内表现为相对的低水平，因为收益的增长相对于资产的增长总是具有一定的滞后性。 快速扩张型财务战略一般会表现出“高负债、低收益、少分配”的特征。  4.1.2 财务战略的分类 2）稳增型财务战略 是指以实现企业财务绩效的稳定增长和资产规模的平稳扩张为目的的一种财务战略。 实施稳增型财务战略的企业，一般将尽可能优化现有资源的配置和提高现有资源的使用效率及效益作为首要任务，将利润积累作为实现企业资产规模扩张的基本资金来源。 为了防止过重的利息负担，这类企业对利用负债实现企业资产规模从而经营规模的扩张往往持十分谨慎的态度。 实施稳增型型财务战略的企业的一般财务特征是“低负债、高收益、中分配 ”。随着企业逐步走向成熟，内部利润积累就会越来越成为不必要，那么，“少分配”的特征也就随之而逐步消失。  4.1.2 财务战略的分类 3）防御收缩型财务战略 是指以预防出现财务危机和求得生存及新的发展为目的的一种财务战略。 实施防御收缩型财务战略的企业，一般将尽可能减少现金流出和尽可能增加现金流入作为首要任务，通过采取削减分部和精简机构等措施，盘活存量资产，节约成本支出，集中一切可以集中的人力，用于企业的主导业务，以增强企业主导业务的市场竞争力。 由于这类企业多在以往的发展过程中曾经遭遇挫折，也很可能曾经实施过快速扩张的财务战略，因而历史上所形成的负债包袱和当前经营上所面临的困难，就成为迫使其采取防御收缩型财务战略的两个重要原因。 “高负债、低收益、少分配”是实施这种财务战略的企业的基本财务特征。 4.1.3财务战略分析的方法 考虑企业外部环境和内部条件，分析的主要方法是SWOT分析法。 4.1.3财务战略分析的方法 SWOT影响因素分析 （1）企业外部财务环境因素影响分析 1）产业政策 2）财税政策 3）金融政策 4）宏观经济周期 4.1.3财务战略分析的方法 （2）企业内部条件影响因素分析 1）企业周期和产品周期所处的阶段 2）企业盈利水平 3）企业的投资项目及其收益状况 4）企业的资产负债程度 5）企业的资本结构及财务杠杆利用条件 6）企业的流动性状况 7）企业的现金流量状况 8）企业的筹资能力和潜力 4.1.3财务战略分析的方法 （3） SWOT的因素定性分析 1）内部财务优势：企业盈利水平较高、资本结构比较合理、现金流量充足等，为财务战略的选择提供了有利条件； 2）内部财务劣势：资