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2015年新的金融形态和信贷特征 向松祚 中国农业银行首席经济学家 目 录 一、2014年国内外金融资本市场回顾 二、中国的金融大战略解读 三、金融新时代下的财富特征 一、2014年国内外金融资本市场回顾 第一,中国政府主导和牵头成立了两家国际性的银行,和两家国际性的基金。分别是金砖国家银行,亚洲基础设施投资银行;金砖国家一级储备基金和丝绸之路基金。 (一)2014年我国金融资本市场回顾 这一件事情对整个国际金融体系的格局具有划时代的意义。标明中国已经正式的开始参与改革和重塑国际金融和货币体系。 * 第三,阿里巴巴在美国纽约市场上市。截止到2014年10月份,中国企业到海外融资或再融资的金额已经超过1200亿美元,远远超过了国内公司的IPO和再融资的数额,中国资本市场还有待完善。 第二,沪港通。刚刚启动的沪港通表明中国的资本市场的对外开放特别是双向的开放确实迈上了一个新的台阶。中国金融市场中国资本市场走出去的步伐将进一步的加速,人民币国际化的步伐也将进一步的加速。 * 第四,英国政府成功发行人民币在英国的国债。这是英国金融市场一个长远的战略布局。 这几件事情,标志着中国的金融战略开始国际化,中国金融资本市场开始国际化,也标志着我们中国的企业真正的开始国际化。中国未来的金融大战略值得我们思考。 第一,美国、欧元、日元、这三大国家的货币政策完全分道扬镳。美国开始退出量化宽松,而欧盟和日本正在大幅度的加码量化宽松。 第二,美国和欧元对俄罗斯实行的金融制裁。金融方面的制裁,使得卢布直线的贬值,俄罗斯的外汇贮备、金融市场、通货膨胀都面临巨大的压力。 (二)2014年国际金融资本市场回顾 二、中国的金融大战略解读 十八届三中全会对金融改革作了最为全面具体和详细的部署。 (一)金融大战略核心问题 我们必须要警惕现在部门的利益、特权利益和官僚利益。 如果资本市场不能实现真正的企业的融资功能,则面临的所有的金融问题都很难得到根本解决。 最近美国连续发表的研究报告指明:银行贷款的利率不是企业投资的一个决定性的因素。要推动企业特别是新兴行业的企业投资,核心是资本市场,而不是银行贷款。 1.金融市场的多层化 金融市场的多层化主要是股票市场。未来中国股市的四大主题,就是核准制,注册制,新三版,沪港通。 注册制什么时候能够推出来?退税制度什么时候真正能够实施? (二)对内的金融战略 衍生金融工具、大宗商品市场,如何来赢得定价权? 如果能够大胆的改变我们的国有资产,特别是改变外汇储备的管理模式,金融市场上就可以拥有相当程度的话语权。 包括风险投资基金、私募股权基金,对冲基金、共同基金、互联网的金融等。 2.金融机构的多样化 中央解决融资难融资贵的十条意见重点部署三件事: 第一,盘活存量。要把贷款从房地产行业,从产能过剩的行业坚决的撤出来。调整信贷结构就是要保有压,有收有放。 第二,要搞直接融资。直接融资就是要靠风险投资、私募基金、中小企业的上市融资、直接融资。 第三,要从根本意义上盘活信贷存量,而不是再去增加信贷的增量和存量。要借用新的金融工具和金融手段,同时也要介入价格的市场化。金融市场一定要遵循风险定价的原则。 汇率的市场化的改革,同样人民币国际化,资本账户的逐步自由兑换并驾齐驱,与国际的金融战略,对外金融战略紧密联系在一起。 3.汇率的市场化 1.人民币的国际化 海外市场对人民币的需求,特别是人民币计价的金融资产的需求量在迅速的增长,超过了所有其他运行的金融资产的增长速度。人民币的国际化进展是非常迅猛的。 人民币已经稳稳坐定了全球贸易结算仅次于美元的第二大货币的地位。 (三)对外的金融战略
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