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我国资产替代异常特征原因及对策建议 　　中图分类号：F830 文献标识码：A 　　内容摘要：本文以资产替代为视角，建立误差修正模型，考察了我国主要实物和金融资产之间的替代关系，对近年来我国宏观经济中的资产替代受阻与过度现象进行诊断，分析其原因并提出政策建议。 　　关键词：资产替代 资本市场 实证 　　我国近年来的滞涨现象，宏观调控困境，背后都有资产替代异常的原因，所谓异常是指资产的过度替代和替代受阻两类情况，而造成我国资产替代过度或受阻情况的缘由，除了实体经济结构和外部环境冲击以外，自身市场建设不合理和利率体系形成机制缺失是关键。因此，厘清资产间相互替代的规律，对价格的涨跌和宏观经济量的变化才能有比较透彻的认识，对政策制定和经济转型的路线方针也有很大的参考价值。 　　资产替代相关文献综述 　　资产替代研究第一次普遍引起重视被公认为是从格利和肖（J.G.GurlyE.S. Shaw ，1960）出版的著作《金融理论中的货币》开始的。格利和肖将货币根据债务人是否是私人部门分类为“外在货币”和“内在货币”，并指出，无论经济中存在一种单一货币形式或两者皆有，货币对经济增长的作用都不可能是中性的；名义货币量增多或减少时，价格调整虽然可以使私人持有的实际余额不变，资产组合中货币与其他金融资产的比例会发生变化。此时，原先根据风险收益最大化决定的均衡资产组合不复存在，公众会重新调整自