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关于国有企业导入EVA价值考核体系探析 【摘要】 企业价值的计量和考核评估一直是企业管理的经难题之一，经济学界也在不断地探讨新的适合市场需求的计量与考核方式。目前从企业实践结果来看，EVA成为公认的评价企业经营业绩的有效工具。对我国企业来说，虽然真正科学运行EVA的实例并不多，但是采用EVA价值考核体系评价企业绩效是大势所趋。本文首先介绍EVA的概念及核心价值理念，然后结合国外企业运用EVA体系的背景，分析我国大型国有企业实行EVA的重大现实意义，提出在我国恰当运用EVA的方法对策，希望能够帮助我国大型国有企业顺利推进EVA的实施。 【关键词】 EVA价值考核 平衡记分卡 绩效评估 国有企业 一、EVA价值考核体系的基本理论 1、EVA的基本涵义及核心理念 EVA的理论最初是由美国学者Merton Miller和Franco Modigliani在其发表的企业价值理论时提出的。20世纪90年代初，美国财务分析师Joel Stem和Bennett Stewart正式提出EVA作为经济增加值的概念，并由Stern Stewart 管理咨询公司将该方法引入系统的价值评估领域。在公司财务管理实践的推动下，EVA被明确地定义为调整后的企业税后净营业利润扣除该企业加权平均资本成本后的利润余额。EVA最大的特点就是考虑了企业所有投资者投入资本的机会成本，实质上是经济学中经济利润和会计学中剩余收益的变形。 根据定义，EVA=调整后的税后利润-加权平均资本成本=NOPAT -WACC×K。其中，NOPAT是在扣除融资成本和非现金摊销（不包括折旧）之前、企业缴税之后的营业利润；WACC是企业加权平均资本成本，K是减去折旧后的资本总额，包括权益资本和债务资本。NOPAT和K可以分别用利润表中的税后营业利润和资产负债表中的资本总额进行调整。但企业所处的行业不同，经营业务不同，另外还受到企业性质的影响，不同企业所作的调整也是不同的，没有固定的调整公式。 因此，简单地说用EVA评价一个企业的绩效时，如果EVA0，则表示企业拥有的税后经营利润大于为获得该净利润投入的全部资本成本，即企业的经营活动为股东创造了价值。相反，如果EVA0，则表示企业的剩余经营利润还无法弥补为实现该利润付出的权益成本与债务成本总额，企业的经营绩效没有达到投资者的投资意愿，企业价值未达到增加。显而易见，如果EVA=0，则说明企业收获的经营利润刚好弥补投入的所有成本，仅仅维持了股东的原有价值。 2、EVA价值核算体系与平衡记分卡的联系与区别 EVA是以价值为基础的绩效考核体系，在很多方面都优于其他会计考核指标。本文在此仅将EVA与另一种比较流行的考核方法――平衡记分卡进行比较。 平衡记分卡和经济增加值（EVA）是联系密切的两个考核公司绩效的有效工具。但两者也是有明显的区别的。平衡记分卡把考核扩展为财务、客户、内部运营以及员工学习与成长四个方面，通过业绩考核范围的拓宽，向员工传递公司的远景目标。而经济增加值则提供了决策、考核、激励、管理之间的联系，使经理人着重于价值创造，并以该价值创造来衡量员工是否取得成功以及是否应该获得奖励。比较来看，平衡记分卡更多地采用的是评估与分析的方法，综合多种定性因素来定位企业绩效，计算过程涵盖很多无法定量考核的因素。EVA在操作上则更具有实用性和执行性。EVA是通过调整战略性费用支出、商誉、各种准备金、递延税款、经营租赁、汇兑损益、计息债务的利息费用等可控与可见数据指标，尽量消除会计准则本身所造成的会计信息扭曲，真实地反映企业业绩，同时展现企业经营管理与运作的不足之处，提供企业管理层与员工进一步改进和完善的方向。但EVA也有缺陷，它忽略了人力资本、顾客资本、创新资本等非财务因素，对公司财务业绩势必有较大的影响。另外，EVA依据的是过去的财务数据，对未来经营业绩无法预示，这也极大地影响了其科学性。 二、我国大型国有企业导入EVA价值考核体系的现实意义 1、国外企业实施EVA管理体系的背景 自20世纪90年代EVA被提出后，索尼、可口可乐、西门子等国外一些大型企业集团就开始逐渐用EVA替代传统的会计利润业绩评价指标。甚至有一些发展良好的企业集团将该时段的成功归因于采用了EVA评价企业经营绩效和员工贡献。与国内经营管理实践的效果相比，国外企业较大范围并顺利地实施EVA考核体系也是有一定的社会背景和现实条件的。首先，计算EVA的一个重要指标企业加权平均资本成本需要完善的资本市场做基础，只有足够发达的资本市场才能够正确、及时地提取计算该指标的一切数据。不仅如此，WACC总体上是一个估计值，需要操作人员过硬的市场数据分析能力。国外资本市场和企业界汇集了更多的金融人才，在获取所需要的数据及分析