电气设备行业行业跟踪分析报告：两院科研产业资源整合美国光伏双反做出初裁20120208.pptxVIP

Table_Header2 行业跟踪分析报告 一周观点及行情回顾 本周主要观点 我们维持电力设备新能源行业的持有评级。近期建议关注年报行情，年报超预期的 配电设备板块值得配臵。光伏企业年报风险较大，建议暂时回避。另外高送转和高分红 预期的股票也会有超额收益。 输变电设备：国网下属企业整合拉开序幕，从此次的重组分配来看，国网电科院定 位于电力二次和配电设备的产业载体，中电装备为电力电子和国际业务的产业载体，中 国电科院则为科研单位。我们认为国网电科院旗下国电南瑞，以及中电装备旗下的许继 电气有望成为最终受益方。 电力电子：受国内经济环境影响，中低压变频器下游客户支付能力较弱，一季度很 可能延续去年四季度的订单疲软情况。根据中电联最近发布的2012年全国电力供需分析 预测，今年全国电力供需总体偏紧，最大电力缺口达3000~4000万千瓦，预计工业节能 减排需求仍将保持旺盛，建议关注高压变频器子行业。 中低压配电设备：国家电网就部分配电设备集中招标以及生产能力较弱的三产企业 逐步退出释放大量市场空间后，具备技术、资金优势的配电设备企业加快区域外市场扩 张，行业集中度出现逐步提高的趋势。“十二五”期间国家电网拟投资4600亿元加快农 网改造升级，配电设备市场需求将保持较高景气度。 核电：预计一季度末将迎来政策密集出台期，提示估值修复机会。 光伏：A股2011年业绩预告显示国内光伏企业净利润迅速下滑。日前美国对华光伏 “双反”初裁为最终裁决奠定了基调，一旦美国市场“双反”成立，该势头很可能传导 至占据大多数出口量的欧洲市场。目前中国光伏产品95%以上都出口到海外市场，特别 是集中于欧洲市场。如果欧洲市场也对中国光伏产品实施反倾销，将对中国光伏业带来 致命打击。 重点推荐组合 国电南瑞、正泰电器、许继电气、众业达、鑫龙电器、森源电气 一周行情回顾 本周上证A股、深证A股和沪深300分别上涨0.48%、1.97%和0.15%，而电力设备 和新能源板块分别上涨2.00%和下跌0.29%。从细分行业来看，本周二次设备涨幅最大， 上涨5.25%。光伏和核电板块表现低迷，分别下跌1.07%和2.47%。 表 1：行业推荐组合表现 周涨跌幅（%） 月涨跌幅（%） 识别风险，发现价值 国电南瑞 正泰电器 许继电气 众业达 鑫龙电器 森源电气 电力设备行业 新能源行业 3.71 5.01 14.65 2.63 22.16 1.81 2.00 -0.29 5.21 7.28 12.03 4.65 14.74 3.47 1.07 2.62 Table_Header3 2012-02-03 第 2 页 Table_Header2 行业跟踪分析报告 沪深 300 0.15 6.33 数据来源：Wind，广发证券发展研究中心 表 2：本周涨跌幅前五位电力设备新能源上市公司 涨跌幅前五位 鑫龙电器 长征电气 和顺电气 安科瑞 许继电气 涨跌幅（%） 22.16 19.60 16.70 14.96 14.65 涨跌幅后五位 超日太阳 向日葵 银河科技 科大智能 东方电气 涨跌幅（%） -11.92 -4.24 -3.79 -3.58 -3.10 数据来源：Wind，广发证券发展研究中心 表 3：电力设备与新能源板块区间涨跌幅统计情况 板块名称 上证 A 股 深证 A 股 沪深 300 一周涨跌幅（%） 0.48 1.97 0.15 一月涨跌幅（%） 6.26 1.39 6.33 电力设备 新能源 一次设备 二次设备 风电 光伏 核电 2.81 5.25 2.46 -1.07 -2.47 1.74 -1.38 4.19 2.34 0.94 数据来源：Wind，广发证券发展研究中心 表 4：电力设备与新能源板块估值比较 板块名称 上证 A 股 深证 A 股 沪深 300 市盈率 10.08 18.51 9.82 市净率 1.75 2.63 1.73 电力设备 新能源 一次设备 二次设备 风电 光伏 核电 22.29 31.40 18.34 20.49 14.98 2.26 3.06 2.03 2.57 3.70 数据来源：Wind，广发证券发展研究中心 Table_Header3 识别风险，发现价值 2012-02-03 第 3 页 重点上市公司预测及评级 表 5：重点上市公司预测及评级 Table_Header2 行业跟踪分析报告 2 月 3 日 每股收益 市盈率 净利润增长率 公司名称 股价 (元) (倍) (%) 评级 (元) 2