政策场双重驱动天然气迈入发展新时代.PDFVIP

行业研究 燃气 证券研究报告 2018 年 08 月11 日 燃气行业深度研究报告 推荐 （首次 ） 政策+市场双重驱动，天然气迈入发展新时代  能源结构亟待调整，资源+政策驱动天然气发展。目前我国对大气污染治理仍 华创证券研究所 坚定不移的推进，以天然气为代表的清洁能源排放小污染低，且单位热值成本 相对石油燃料更低，对加快生态文明建设意义重大，替代燃煤成为大势所趋。 证券分析师：王祎佳 而当前国内能源结构中煤炭消费占比高达62% ，而天然气6%的消费占比远不 电话：010 及世界24% 的平均水平。同时十三五规划明确了天然气发展的目标与国家对其 邮箱：wangyijia@ 发展的大力支持，而 2017 年的煤改气成为天然气未来发展的重要催化因素， 执业编号：S0360517120001 天然气未来发展确定性较高。 证券分析师：庞天一  天然气需求保持高增，煤改气注入持续发展动力。我国2017 年天然气消费量 同比大幅增长 13.8%至 2394 亿方，但天然气产量仅同比增长7.7%至 1474 亿 电话：010 方，进口依赖度提升至40% 。而国际供需格局则相对宽松，以美国为代表的产 邮箱：pangtianyi@ 气大国产量增速近年大于消费量，全球天然气长期将保持供给略过剩的状态， 执业编号：S0360518070002 2018 年国家目前已经在气源端、调峰储气端等出台了多项政策保障供应稳定， 联系人：凌晨 看好“煤改气”的继续推进及起价趋稳背景下天然气行业的稳步发展。 电话：0212739  天然气上游非常规气和下游终端消费存机遇。我国天然气产业上中游份额主要 邮箱：lingchen@ 集中在“三桶油”，而近年非常规天然气的发展迅猛， “管住中间，放开两头” 的指导为上游煤层气、页岩气开采、LNG 的进口等环节创造了机遇。而下游 联系人：黄秀杰 方面，在煤改气的驱动下，天然气分销、分布式能源等领域有望迎来快速增长。 电话：021  行业投资评级与投资策略 邮箱：huangxiujie@ 天然气行业在大气治理趋严、煤改气等政策的多重推动下，需求端有望实现高 行业基本数据 增。同时随着进口的扩大、调峰储气设施的不断完善以及价格市场化改革的不 断推进，加之非常规气和进口端高增，行业产值有望扩大，运作机制也有望更 占比% 加健康成熟。给予燃气行业 “推荐”评级。