logo

您所在位置网站首页 > 海量文档  > 金融/投资/证券 > 期货

2017期货市场宏观环境展望-20.161222-金瑞期货-22页.pdf 22页

本文档一共被下载: ,您可全文免费在线阅读后下载本文档。

  • 支付并下载
  • 收藏该文档
  • 百度一下本文档
  • 修改文档简介
全屏预览

下载提示

1.本站不保证该用户上传的文档完整性,不预览、不比对内容而直接下载产生的反悔问题本站不予受理。
2.该文档所得收入(下载+内容+预览三)归上传者、原创者。
3.登录后可充值,立即自动返金币,充值渠道很便利
2017 期货市场宏观环境展望 : 库存周期主导下的温和经济增长 温美苑  2016 年以来尤其是下半年后,全球经济出现了明显改善的情况。其中,发达国家经 济增长呈加快的态势,发展中国家经济增长则相对平稳。我们认为,本轮经济增 长背后的驱动力量很有可能是库存周期下存货的调节。数据显示,中美可能已经 步入主动增库存的阶段,日本也步入被动减库存阶段的末端,增库存阶段保守估 计可以持续到2017 年中,乐观估计的话可能持续至2018 年中。针对国内经济大 势,2017 年中国经济呈L 型走势的格局未变。  展望2017 年主要国家的宏观政策,对商品影响评价中性。我们预计美国大概率将采 取偏宽松的货币政策以及中性的财政政策,预计美国2017 年将温和加息,加息 次数不超过2 次,利率调升幅度较大可能在0.6%以下。预计美国受制于债务上限 及财政赤字问题,财政政策不及市场预期,难有施展空间。预计欧洲、日本维持 超宽松货币政策的时间要长于美国,目前还看不到在明年跟随美国进入加息周期 的迹象。预计欧洲、日本的财政政策基本没有想象空间,将保持稳健或偏紧缩。 预计中国将维持积极的财政政策,财政赤字有望进一步提升。预计中国的货币政 策稳健中偏紧,2017 年可能不会降准降息,货币增速较今年略有收缩。预计中国 对房地产市场的调控降温措施,在明年将会持续,如果房地产市场冷却不明显, 不排除进一步出台相应调控政策。  预计人民币温和贬值。我们预计2017 年人民币兑美元趋势仍是贬值,不过贬值幅 度会较前2 年有所收窄,或小于4%。  预计国内温和通胀。基于经济增长的推动力为库存周期、预计人民币汇率贬值幅度 收窄,预计货币政策稳健中偏紧,我们认为明年中国将呈现温和的通货膨胀局 面,不大可能出现高通胀。  欧美地缘政治、贸易保护的风险在加大。美总统特朗普主张美国军事收缩及贸易保护 政策,这可能会使全球各国或经济体的分歧加大,增加对抗概率。明年又是欧洲的 大选年,政治动荡不安,不排除出现类似英国脱欧的政治风险事件。  综合来看,我们认为2017 年全球经济主要是在库存周期推动下的温和增长,上半年 宏观环境对于商品、股指较为利多,债市影响利空,人民币汇率中性偏空。下半年后 不确定性更大,重点关注经济补库存行为的变化,以及房地产市场是否有高风险事件 发生,若补库有结束的迹象,观点予以相应调整。 一、全球经济增长形势 1.1 全球经济明显改善 我们综合2015 年全球主要经济体GDP 排名情况以及经济发展阶段,选取了发达国家: 美国、欧元区、日本,金砖国家:中国、印度、巴西、俄罗斯、南非,及东盟代表印度尼西 亚共9 个具代表性的国家为考察对象。 总体的数据情况显示,2016 年以来,尤其是下半年后,全球经济出现了明显改善的情 况。其中,发达国家经济增长呈加快的态势,发展中国家经济增长则相对平稳。 GDP 数据方面,欧美日实际GDP 三季度全部实现正增长,2016 第3 季度美、欧、日 GDP 同比增速分别为1.57%,1.6%,0.9%,较 1 季度均呈上升势头。发展中国家中国、印 度、印尼GDP 增速较高且保持稳定,南非增速较低,巴西、俄罗斯GDP 增速虽为负,但 相比2016 年初在逐步改善。 图1:发达国家实际GDP 当季同比(% ) 图2:发展中国家实际GDP 当季同比(% ) 资料来源:Wind, 金瑞期货 资料来源:Wind, 金瑞期货 PMI 数据方面,发达国家制造业 PMI 除印尼,巴西外,均在扩张中。从趋势上看,发 达国家PMI 在2016 上半年走势分化,欧美率先扩张,日

发表评论

请自觉遵守互联网相关的政策法规,严禁发布色情、暴力、反动的言论。
用户名: 验证码: 点击我更换图片

“原创力文档”前称为“文档投稿赚钱网”,本站为“文档C2C交易模式”,即用户上传的文档直接卖给(下载)用户,本站只是中间服务平台,本站所有文档下载所得的收益归上传人(含作者)所有【成交的100%(原创)】。原创力文档是网络服务平台方,若您的权利被侵害,侵权客服QQ:3005833200 电话:19940600175 欢迎举报,上传者QQ群:784321556