景气度延续,内部分化相对明显.PDFVIP

2016 年09 月26 日 证券研究报告 三季报业绩预告专题报告 股票投资策略报告 本报告的主要看点： 景气度延续，内部分化相对明显 1. 各板块业绩披露情况。 2. 精选成长价值个股。 三季报A 股上市公司业绩预告分析 基本结论  截至 2016 年 9 月 25 日，主板 Q3 业绩预告披露率 14.8%，中小板 99.8%，创业板 14.9%，中小板业绩预告已基本披露完毕，具备较强参考 性。截至2016 年9 月25 日，共有1114 家上市公司披露三季报业绩预告。 其中主板披露 236 家，披露率 14.8% ，中小板披露 798 家，披露率 99.8%，创业板披露 80 家，披露率 14.9%。中小板已经基本披露完毕，整 体业绩预告参考性较强。  截至 2016 年 9 月 25 日，中小板业绩预喜率最高（75.2%），创业板次之 （68.4%），主板业绩略差（35.6%）。中小板披露的 798 家企业中，600 家 预喜（略增 220 家，扭亏58 家，续盈 129 家，预增 193 家），中小板企业 相较创业板、主板持续高成长、高收益。创业板披露的 79 家企业中，54 家 预喜（略增 21 家，扭亏 6 家，续盈4 家，预增 24 家）。主板披露的 236 家，仅84 家预增，28 家首亏，46 家续亏，整体业绩不容乐观。  中小板（非金融）的业绩增速延续高增长，2016Q3 更是创新高。2016Q3 中小板整体（可比口径）净利润同比增速中枢值 15.0%，较 2016H1 的 12.8%进一步上升。截至到 2016 年 9 月 25 日，中小板预计实现净利润 1622 亿元，较2016H1 净利润1181 亿元增长37.3%。  上游行业、下游消费行业的盈利增速得到逐步改善，中游整体表现平平。受 益于供给侧改革，钢铁、有色、建材等上游行业盈利增速持续改善，汽车、 医药生物等下游消费行业的盈利增速也逐步上升，国防军工等国家重点推动 行业也持续高景气度，农林牧渔行业受周期扩张影响，利润增速大幅提升。  以中小板为研究样本，行业之间增速分化明显：房地产、农林牧渔业绩维持 高增速，非银、商业贸易、通信行业的业绩相对较差。2016 年Q3 盈利增速 最快的是房地产业（107.8%），其次是农林牧渔（90% ），增速比较靠前的 还有国防军工（35.4%）、有色金属（35.0%）、休闲服务（33.6%）等，盈