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定向增发论文套期保值论文定向增发论文套期保值论文定向增发论文套期保值论文 股指期货与定向增发的套期保值策略研究 摘要：本文从定向增发的收益出发，研究如何选择参与定向增发个股，以及如何利用股指期货为定向增发的个股进行套期保值，并用数据实际验证了这一套利策略的可行性。 关键词：定向增发；套期保值；贝塔 定向增发对于机构投资者而言，其增发股份冻结时间至少1 年。在没有任何保值措施的情况下，如果大盘处于跌势，很可能损失掉一部分盈利，而这部分损失是承担股指系统性风险所付出的代价，个股的基本面可能根本没有发生任何负面的变化。股指期货的对冲机制可在一定程度下对冲系统性风险，锁定利润。 一、禁售期内定向增发收益分析 为寻找定向增发的收益规律，剔除两类不符合要求的定向增发数据：(1)借壳上市；(2)冻结时间超过1年，从2006年至2011年8月底，共288家符合条件的定向增发事件。 通过比较增发折价率、一年内收益相对沪深300指数的超额收益以及行业类型，得出以下规律：(1)1年平均超额收益率为53.81%；(2)折价率低于70%的股票平均超额收益率85.62%，折价率高于70%的股票平均超额收益率35.57%；(3)在整个周期中，金融保险208.43%；建筑业89.39%；电力煤气76.09%；石油、化学、塑料行业66.73%；造纸印刷行业63.65%；医药生物60.22%。 从上述分析可以看出，机