商誉减损之决定因素与场反应-中山管理评论.PDFVIP

ISSN 1023-2842 中山管理評論 2017 年十二月號 第二十五卷第四期 p.935-965 DOI: 10.6160/2017.12.04 商譽減損之決定因素與市場反應 The Determinants and Market Reaction of Goodwill Impairment Losses * 高蘭芬 Lanfeng Kao 國立高雄大學金融管理學系 Department of Finance, National University of Kaohsiung 陳瑀君 Yu-Chun Chen 國立高雄大學金融管理學系 Department of Finance, National University of Kaohsiung 本文引用格式建議：高蘭芬、陳瑀君，2017 ，「商譽減損之決定因素與 市場反應」，中山管理評論，25 卷 4 期：935~965 。 Suggested Citation: Kao, Lanfeng and Chen, Yu-Chun, 2017, “The Determinants and Market Reaction of Goodwill Impairment Losses,” Sun Yat-sen Management Review, Vol. 25, No. 4, 935-965. * 通訊作者:高蘭芬，國立高雄大學金融管理學系教授，地址：高雄市楠梓區高雄大 學路 700 號，電話：07-5919502 ，e-mail:lanfeng@.tw 。 ～935～ 商譽減損之決定因素與市場反應 摘要 本研究探討公司提列商譽減損時的市場反應以及經理人認列商譽減損的 動機。實證結果發現，在未控制盈餘宣告效果下，提列商譽減損公司的股價 在減損宣告前公司存在正向股價異常報酬，在宣告日後則存在顯著負向的異 常報酬。但在控制盈餘宣告效果後，商譽減損的訊息並不會提前反應，宣告 前之正向異常報酬源自盈餘宣告正向效果，表示經理人會選擇在盈餘有好消 息時宣告商譽減損。至於宣告日後，資產減損金額對累積異常報酬具有顯著 解釋能力，減損比率愈高，則累積異常報酬愈差。在認列商譽減損的決定因 素部分，本研究支持商譽減損的提列是除了報導因素，也存在經濟因素。 關鍵詞：商譽、減損、三十五號公報 Abstract In this paper we examine the market reaction to goodwill impairment loss and the determinants of recognition of goodwill impairments. Positive pre-event abnormal returns and negative post-event abnormal returns are observed around the write-offs announcement. After controlling for the potential earnings announcement effects, we find that the pre-event