金融体系重整下的国内债券投资组合策略研究.docVIP

金融体系重整下的国内债券投资组合策略研究 　　【摘 要】金融市场千变万化，风险和收益同在。在风云迭起的变化中如何把握规律，寻求投资策略一直是投资者所感兴趣的问题。本文就是结合实际金融市场情况，运用宏观视角，借助历史数据分析和基础建模，对市场动向进行假设分析以及推演。在此过程中，揭示了最基础的市场预测手段――即流动性供求缺口分析并通过分析债券供给与需求的缺口来给出相应的交易策略。 　　【关键词】同业存单；债券市场；交易策略 　　一、引言 　　自2017年初国债价格下跌，进入熊市，国债屡屡突破各方预测持续下跌。经济增长仍徘徊在L底部，经济、金融调结构仍为重头戏。从近期颁布的各项资管新规，可以看到金融去杠杆的节奏越来越快，金融工作会议的召开，显示决策层防控金融风险、引导经济脱虚向实的决心。我们通过梳理货币银行体系以及资金的流动，分析债券市场上边际的买家有何不得不配置或抛售的需求。 　　二、同业存单受限的情况下债市需求分析 　　如果政策倒逼同业这块业务萎缩，在整体过程中，债市需求会明显收缩，尤其是同业存单、同业理财由于可赎回，委外也将首当其冲，因此我们要估算一下委外会因此有多少资金量的萎缩，进而分析在债市上有多大的资金缺口。在考虑委外业务与债券需求关系的时候我们设立一个model bank作为农商行的代表进行简化研究。我们选取了根据2016年数据统计资产规模排名前28的农商行