金融衍生品定价的文献综述.docVIP

金融衍生品定价的文献综述 　　一、 对衍生品价格波动刻画的研究综述 　　1.分数Brown运动的研究综述。法国数学家Louis Bachelier在其博士论文―投机理论（Théorie de spéculation）中首次用Brown运动来描述股票价格的变化，并给出了欧式买权的定价公式。英国著名水文学家 Hurst 是研究分数 Brown 运动的先驱，他在观察尼罗河水的规律过程中提出了分数 Brown 运动。随着金融市场的发展， 大量实证研究表明： B-S 模型的初始假定与实际情形存在差异； 规模效应， 季节效应， 尖峰厚尾等越来越多的现象已经无法用标准Brown运动驱动的模型进行解释；并且股票收益率的波动具有显著的记忆性。 由分数 Brown 运动本身具有的特性可以看出， 它能够更好地描述金融市场资产价格的演变过程，由此大量学者开始利用分数Brown运动描述标的资产的波动行为。据此1968年Benoit Mandelbrot和Van Ness布朗运动模型引入金融市场：它具有自相似性、非平稳性两个重要性质，反应了许多自然现象和社会现象的内在特性，分数布朗运动有时也称为分形布朗运动、有偏的随机游走、分形时间序列、分形维纳过程等。接着，1994年，有人实证表明用分数布朗运动来模拟股票价格的变化过程更加贴合实际。 　　虽然分数Brown已经从理论和实际两个层面都证明其对金融市场的