第七章 资产更新、租赁与改扩建方法比较.pptVIP

第六章 工程方案的比较和选择 一、经济寿命和更新方案比较 （一）设备更新的原因 1、有形磨损 2、无形磨损 3、原有设备生产能力不足 4、出于财务的考虑 一、经济寿命和更新方案比较 （二）设备更新的考虑因素 1、旧设备的价值 2、旧设备的沉没成本 3、不要按方案的直接现金流进行比较，而应从一个客观的立场上去比较。 一、经济寿命和更新方案比较 假定某工厂在4年前以原始费用2200万元买了机器A，估计还可使用6年。第6提末估计残值为200万元，年度使用费为700万元。现在市场上出现了机器B，原始费用为2400万元，估计可以使用10年，第10年末残值为300万元，年度使用费为400万元。现采用两个方案：方案甲继续使用机器A；方案乙把机器A以800万元出售，然后购买机器B，如i规定为15%，比较方案甲、乙。 旧设备所有者的立场 购买者的立场 一、经济寿命和更新方案比较 （三）设备的经济寿命 1、经济寿命（区别与物理寿命、折旧寿命、技术寿命···） 2、指设备全新状态投入使用开始至因继续使用不经济而提前更换所经历的时间，也就是一台设备从投入使用开始，到其年度费用最低的使用期限。 度量（AC） 一、经济寿命和更新方案比较 一、经济寿命和更新方案比较 一、经济寿命和更新方案比较 一、经济寿命和更新方案比较 一、经济寿命和更新方案比较 一、经济寿命和更新方案比较 一、经济寿命和更新方案比较 一、经济寿命和更新方案比较 一、经济寿命和更新方案比较 一、经济寿命和更新方案比较 一、经济寿命和更新方案比较 二、设备租赁的经济分析 二、设备租赁的经济分析 三、改扩建项目方案的经济比较 改扩建项目是指利用既有企业的资产与资源，投资形成新的生产能力，包括改建、扩建、迁建和停产后复建等。 改扩建和更新改造的方案决策实质上是方案比较的问题，至少有三个方案： 1、保持现状，即不立项或不改扩建； 2、关停并转； 3、立项，实施拟议的改扩建项目方案； 某企业因外购的原材料、燃料和动力的价格不断上涨，致使主营业务利润出现下滑。目前企业的账面资产净值为1500万元。工程部门提出了一个新的生产工艺和设备的改造方案，增加投资估算1000万元，可节省材料等的投入，节省经营成本，每年由此增加税后净现金流约160万元，应改造的停产损失约50万元。投资资金来源的平均成本为8%，计算期为10年。试讨论是否采纳该改造方案？ 解：假定不存在关停的可能，可只进行改与不改的增量分析，利用原有账面1500万的资产可不必重估。增量投资是1000万，增量效益每年160万（第一年扣除停产损失50万元后为110万元）。可以算得增量内部收益率为8.58%，即按净现金流量（-1000,110,160，···，160）算得的 ΔIRR=8.58%8%，因此，从经济上说，改造更新是可行的。 * * 700 1 2 3 4 5 6 200 400 1 2 3 4 5 6 300 7 8 9 10 800 2400 0 0 a)方案甲的直接现金流量 b)方案乙的直接现金流量 AC甲=700-200(A/F,15%,6)=677(万元) AC乙=(2400-800)(A/P,15%,10)+400-300(A/F,15%,10)=704(万元) 700 1 2 3 4 5 6 200 400 1 2 3 4 5 6 300 7 8 9 10 800 2400 0 0 a)方案甲的现金流量 b)方案乙的现金流量 AC甲= 800(A/P,15%,6)+ 700-200(A/F,15%,6)=889(万元) AC乙=2400(A/P,15%,10)+400-300(A/F,15%,10)=864(万元) 静态 动态 使用年限n 费用 年资本消耗 年度使用费 年度总费用AC 经济寿命 定义 设备的资金恢复费（年资本消耗） P为设备原始费用 F为残值 n为设备使用期 ∴年资本消耗 年度使用费＝运行费 ＋维护费 设备的年度总费用AC ＝ 年资本消耗＋平均年度使用费 使用年限n 费用 年资本消耗 年度使用费 年度总费用AC 经济寿命 n大，平均每年的投资小，年资本消耗小，但平均每年使用维护费高。 （四）更新方案的比较 寿命不等的更新方案的分析 假定正在使用的设备是机器A，其目前的价值估计为2000元。据估计，这台机器还可使用5年，每年的使用费为1200元。第5年年末的余值为零。为这机器的使用提出两种方案。方案甲：5年之后，用机器B来代替机器