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中国银行汇率风险的研究分析 　　摘 要：自2005年中国人民银行开始对人民币汇率形成机制进行了重大改革，向更富弹性的人民币汇率转变。商业银行必须对外汇风险乃至整体市场风险管理加以研究并采取有效的应对措施。本文以中国银行为案例，分析了我国商业银行面临的汇率风险的性质与成因。 　　关键词：汇率风险 在险值 外汇风险敞口 　　一、汇率风险的定义与成因 　　从严格意义来讲，汇率风险是指在国际经济活动中，以外币计价的资产或负债，由于汇率的变动，导致以本币折算的价值发生变化，从而给活动当事人带来预期之外的收益或损失的不确定性。 　　按汇率风险产生的原因和对经济主体的影响不同，将其划分为三类：（1）交易风险，是指商业银行在对客户外汇买卖业务或在以外币进行借贷、金融衍生品交易以及随之进行的外汇兑换过程中，由于外币与本币之间或外币与外币之间汇率变动所遭受损失或产生额外收益的可能性。其是商业银行面临的主要风险；（2）折算风险，是指经济主体对资产负债进行会计处理中，在将功能货币转换成其他记账货币时，因汇率变动而呈显出账面损失或增值的可能性。一旦功能货币与记账货币不一致，在会计上就要作相应的折算，也就不可避免地出现折算风险；（3）经济风险，测量的是由于未预期到的汇率变动引起公司未来运营现金流变化而导致的公司价值的变化。 　　随着全球经济一体化的发展，从事国际业务的银行持有越来越多的外币资产和负债。商业银行汇率风险产生的直接原因是汇率的非预期变动导致银行持有外汇头寸的价值发生变化，而汇率的变动又取决于外汇市场的供求情况。外汇存贷款业务和外汇买卖业务是商业银行汇率风险产生的两个基本来源。 　　二、汇率风险的度量方法 　　对汇率风险的准确计量，是进行汇率风险管理的前提，是整个风险管理体系的重要环节。目前，常见的计量汇率风险的方法有外汇敞口分析和在险价值两种。 　　1、外汇风险敞口分析。 　　外汇敞口主要来源于银行表内外业务种的货币错配。当在某一个时段内，银行某一币种的多头头寸与空头头寸不一致时，所产生的差额就形成了外汇敞口。在存在外汇敞口的情况下，汇率变动可能会给银行的经济价值带来损失，从而形成汇率风险。在进行敞口分析时，银行应当分析单一币种的外汇敞口。外汇敞口分析是银行业较早采用的汇率风险计量方法，具有计算简便、清晰易懂的优点。但是，外汇敞口分析也存在一定的局限性，主要是忽略了各币种汇率变动的相关性，难以揭示由各币种汇率变动的相关性所带来的汇率风险。 　　（1）净汇总敞口（ NAP），即银行各外币多头头寸形成的长敞口与缺口头寸形成的短敞口相减后的绝对值，是以日本金融监管当局为代表的一些国家的银行业所采用的计量银行外币总净敞口的方法。当外汇敞口组合中的货币变动高度相关时，长头寸外币敞口与短头寸外币敞口之间的外汇风险可以相互抵消，在这种情况下 NAP 计量方法是比较适宜的计量方法；反之，采用 NAP 方法计量就低估了银行的外币总净敞口。 　　（2）总汇总敞口（GAP），即银行各种外币多头头寸形成的长敞口与缺口头寸形成的短敞口相加。当外汇敞口组合中的货币变动完全不相关时，长头寸外币敞口与短头寸外币敞口之间的外汇风险就不能相互抵消，最合适的方法是采用GAP方法计量银行外汇净敞口；反之， GAP 方法会高估银行的外币总净敞口。 　　（3）汇总短敞口（BAP），即在银行各币种多头头寸形成的长敞口与缺口头寸形成的短敞口之间取值较大的一方。BAP 计量法是巴塞尔委员会在计算银行外汇风险的资本要求时采用的计量外币总净敞口的方法。 　　（4）考虑汇率波动相关性的 WAP 法。BAP 、GAP 及 NAP没有考虑到外币之间汇率波动的相关性，WAP法考虑到这种相关性，是GAP 和 NAP 的加权汇总头寸。 　　2、在险值法（Value at Risk） 　　在险值又称为风险价值，是指在一定的持有期和给定的置信水平下，市场风险要素发生变化时可能对某项资金头寸、资产组合或机构造成的潜在的最大损失。对 VaR 的数学公式描述可以表达如下：Prob{?pVaR}=1-c。公式中的 是某项资产组合在 持有期内的损失；c为置信水平。常用的风险价值模型技术主要有三种：方差-协方差、历史模拟法和蒙特卡洛法。对于市场风险监管资本的计算，巴塞尔委员会和大多数监管当局才做出了一些统一的规定，目的是使不同银行所计算的市场风险监管资本具有一致性和可比性。 　　计算 VaR 的参数选择：置信水平、持有期。VaR 的计算涉及两个因素的选取：一是置信水平；而是持有期。一般来讲，风险价值随置信水平和持有期的增大而增加。置信水平越高，意味着在持有期内最大损失超出 VaR 的可能性越小，反之，可能性越大。关于置信水平的选取，应当视模型的用途而定。如果模型是用来决定与风险相对应的资