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银河期货研发中心 有色金属组 林俊华 (：010*：linjunhua@ 2015年 8月 21日 星期五 :: ▍银河期货研发中心 ▍月度报告 二战胜利70周年环保加码 沪铝底部盘整待起 8月铝市依然低迷，人民币快速贬值超过3%，希腊救助协议通过，美 联储加息预期想引起资本市场恐慌，伦沪铝8月创出2009年以来新低。沪 铝主力跌破12000元/吨一线，而伦铝3月跌破1600美元/吨，当前伦铝走 势已无指导意义。9月初二战胜利70周年活动将在北京举行，北京及周边 7省市将实施六大临时强化减排措施，环保加码有望抑制铝供应。在此契机， 铝价扭曲现象或将得以改变，沪铝底部已经显现。 图1: 沪伦3个月铝价走势 资料来源:文华财经 银河期货研发中心 一、美联储加息过度阐释 中国经济进入正轨 希腊债务问题影响正在消退，美联储加息的舆论甚嚣尘上，而人民币8 月中旬快速贬值3%以上可视为应对美国加息的预演，不过个人依然认为美 联储加息与否被过度阐释，投资者应保持理性。 欧美7月制造业维持扩张，美国7月ISM制造业PMI为52.7%，欧元 区7月制造业PMI为52.4%，中国7月PMI为50%，略有回落。美联储7 月货币会议维持0-0.25%利率不变，认为经济近几月温和扩张，家庭消费支 出温和增长，不过企业固定投资和净出口保持疲软。美国7月非农就业人 数增加21.5万，7月失业率维持5.3%。美国股市延续疲软，美联储短期加 息预期减弱。 虽然受到希腊事件影响，欧元区经济增长前景较好。德法西意等国预 银河期货研发中心 您忠实和信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 1 有色金属铝报告 计二季度经济增长维持，而希腊经济二季度较一季度增长0.8%。欧央行7 月货币会议认为希腊风险基本得到控制，QE继续按部就班推进，资产购买 项目可以灵活，欧央行将采取一切工具支持欧元区经济复苏。欧盟财长批 准第三轮希腊救助协议，希腊将进行财政改革，虽在一定时期经济压力较 大，但在欧盟对其援助后将逐步走出困境。 金砖国家积极推进经济调整和复苏，金砖国家间经济合作正稳步推进。 俄罗斯央行7月底宣布再次下调基准利率50基点至11%，俄二季度经济继 续萎缩，但俄政府采取措施积极应对。为抑制通胀，巴西7月底将基准利 率上调50基点由13.75%上调至14.25%，为连续第7次加息。二战胜利70 周年9月3日将在北京举行，政府十分重视，全国首次放假，相应环首都 经济圈环境治理加速，成立京津冀大气污染防治协作小组治理大气污染。 习近平主席将在9月访美，中央经济工作会议预计将于10月前后召开，中 国经济将进入正轨。中国公布的7月一系列经济数据不佳，突显经济压力， 如7月全国规模以上工业增加值同比实际增长6%，7月消费品零售继续平 稳增长同比增长10.5%，7月全社会固定资产投资累计同比增长11.2%，央 行公布7月末M2余额135.32万亿元同比增长13.3%等，中国政府采取积极 措施应对。央行完善人民币兑美元中间报价机制，人民币对美元快速实现 超过3%的贬值，在一定程度上提振中国产品出口竞争力，有利于提振实体 经济和部分化解产能过剩。 图2: 中国GDP及美国、欧盟、金砖国家工业生产情况 图3:伦敦铝库存变化 资料来源: 彭博 WIND资讯 银河期货研发中心 二、铝市基本面情况 1.铝产量和进出口数据 国际铝业协会(IAI)8月20日公布，全球（除中国外）7月原铝日均产量 为6.79万吨；全球(除中国外)2015年6月原铝产量为210.6万吨，中国7月 原铝产量272.4万吨。世界金属统计局8月19日公布2015年1-6月全球铝 市供应短缺38万吨，其中2015年1-6月全球原铝产量2836万吨，全球原 铝需求2874万吨，报告铝库存总量下降14.8万吨至454.9万吨。 银河期货研发中心 您忠实和信赖的理财顾问！