全球国债期权市场产品的设计的经验及启示.docVIP

全球国债期权市场产品的设计的经验及启示 　　摘要：国债期权自诞生以来便发展迅速，现已成为全球场内长期利率期权市场的最大品种，在丰富债券市场风险管理体系、完善宏观金融审慎监管指标体系等方面发挥了积极作用。本文以美国、欧洲、日本、加拿大和澳大利亚的国债期权市场为分析对象，系统梳理和比较研究了合约设计及风险管理制度经验，并结合我国利率衍生品市场现状，从产品线、金融机构资本监管制度和投资者结构角度提出了我国国债期权市场的发展建议。 　　关键词：国债期权 合约设计 风险管理制度 　　国债期权是国际上成熟、简单并被广泛使用的利率风险管理工具，是由交易所统一制定、规定买方有权在将来某一时间以特定价格买入或者卖出标的国债期货的场内标准化产品。自上市以来即获得快速发展，在丰富债券市场风险管理工具、完善宏观审慎监管指标体系等方面发挥了重要作用。在我国，随着利率市场化进程的加快和人民币国际化背景下债券市场的对外开放，发展国债期权市场，使之与现有的国债期货市场形成良性互动、提升金融稳定性，满足更加专业化和多元化的利率风险管理需求，具有现实性和迫切性。 　　为此，下文将深入分析国债期权市场的宏观意义和全球发展情况，并以美国、欧洲、日本等5个国家和地区为分析对象，从国债期权合约设计、国债期权市场风险管理制度建设等方面对境外市场进行比较研究和总结梳理，以期对我国国债期权市场的建设有所启示。 　　全球