光大集团注资式重组的模式不宜光大.docVIP

光大集团注资式重组模式不宜“光大” 　　2007年8月初，国务院正式批复光大集团财务重组方案。重组是在出现巨额亏损背景下发生的，似乎亏损越严重越会引起政府重视；光大集团本来就是金融控股集团，这次重组获得金融控股牌照得到的似乎只是个名头；国家进行巨额注资是希望扭亏为盈，但似乎缺乏强有力的约束。这种重组模式一旦被“光大”，极有可能让特定的经济主体产生“免费午餐”的误解，公共资源可能因此遭受严重侵蚀。 　　 　　光大的辛酸史 　　光大集团的经营状况多年来就像一团乱麻，“剪不断，理还乱”，进行国家主导的重组是为了避免破产。 　　光大集团1983年5月创办于香港，属于中央国有重点骨干企业，以贸易起家，曾经的辉煌使光大这块牌子享誉海内外。1990年原央行副行长邱晴上任之后，根据国务院精神开始向国内倾斜、向金融业倾斜。1991年4月28日光大信托成立，注册资本约44.9亿元，其中外汇30199万美元。光大信托由于发展失控，1994年净资产降至3.76亿元，负债则攀升到134亿元。1996年10月，光大信托无力支付到期债务，为避免倒闭，中国人民银行决定把约50亿元人民币债权转为股权。但到了2002年1月，光大信托因不能支付到期债务、严重资不抵债而被人民银行撤销，并停止该公司一切金融业务活动。光大信托撤消后，由人民银行组织成立清算组，对其资产进行了全面清理和处置。其间，光大集团为缓解光大信托的债务危机，最早采用发债的办法，光大银行则为其提供担保。这使得债务黑洞越变越大，几乎把光大银行吞没。 　　1996年8月，朱小华上任后展开了一系列的并购活动，扩张势头十分迅猛，光大集团颇有脱胎换骨的气象。时值香港回归之际，光大系股票成为红筹股中最热门的炒作对象，股价在炒家的推动下扶摇直上。如果在香港回归之前的股市高点抛售股票，光大集团的很多问题或许有一个解决的机会。然而不幸的是，1998年香港发生了金融危机。危机之后，光大集团面临巨额投资损失，需要偿还外债。危机之际，由光大银行提供担保，央行向光大集团提供了近90亿元的再贷款。光大集团有两个相互独立的总部，一个在北京，一个在香港，且两者之间不存在股权关系。央行的再贷款借给北京总部，再转贷给香港总部。多年来香港光大既不偿还本金又不支付利息，一直欠着北京光大的债务。1999年7月，现任银监会主席刘明康出任光大集团董事长，2000年6月，王明权任董事长直至集团正式重组前由唐双宁接任。这期间光大集团一直在进行业务调整，采取“砍实业、保金融”的措施。然而，光大集团积重难返，市场份额不断下降，市场形象受损，社会地位每况愈下。2005年光大集团整体上亏损，仅光大北京总部的净资产就达到－100亿元。光大银行更是受集团之累，不良资产居高不下，资本充足率严重不足，核心净资本已为负值，光大控股对光大银行的投资已被减值到零。正因为如此，从2004年起光大银行连续3年无法披露年度报告和出示无保留审计报告，这在全国性股份制银行中绝无仅有。 　　从一系列的情况看，光大集团靠自身能力似乎难以解决长期积淀而成的经营困境，只得以国家主导的方式进行重组。按照光大集团的看法，其重组的一项重要内容是解决关联交易，只有在国家为主导的重组方案中，历史形成的关联交易问题才能够得到解决。根据光大集团的披露，光大银行涉及的关联交易超过70亿元。而如果采取市场化方式来解决，光大集团难免破产还债：而且在短期内不能完成重组，光大银行将面临监管机构的制裁，将出现生存危机。为此，光大集团在2004年1月主动提出改革方案，期待国务院的批复，终于在2007年8月如愿以偿。 　　 　　注资乃不得已而为之 　　国家之所以注资是由于光大银行因存在巨额财务黑洞早已无法达到监管要求，而光大集团又具有不同寻常的“央企”背景。 　　光大集团重组的重点在光大银行改革，这是因为该行占光大集团总资产的96％，员工占93％以上。2007年8月，持有光大银行21.39％股权的光大控股公告称，光大银行董事会会议已通过《关于中央汇金对光大银行投资入股的议案》，汇金拟向光大银行注资、按每股1元价格购买光大银行新发行股份，由此获得光大银行70.9％的股权。该财务重组方案已经获得政府批准。注资前，光大银行的注册资本为82.17亿元，光大集团持有约24.16％的股份.是其第一大股东；同时还通过在香港上市的子公司光大控股间接持有光大银行21.39％的股份。 　　为何光大银行能够成为国内首家获得政府资金援助的中小型股份制银行?监管层再次违背最后一次给银行免费午餐的承诺。向改革试点银行注入外汇储备的职能由汇金公司掌控，此前，汇金曾注资于建设银行、中国银行、交通银行和工商银行这些受国家政策影响相对大的大型银行。2006年底，汇金公司总经理谢平曾明确表示，汇金并无计划向“第二梯队”的股份制银行