国外风险投资发展的研究.doc

国外风险投资发展的研究 　　 【摘 要】：风险投资产生于本世纪50年代初的美国,它是高科技产业发展的推进器。比较发达国家及地区的风险投资,不难看出影响其产生与发展的主要原因有:高科技及高科技产业的出现;优惠的风险投资政策;成熟的股份制和发达的金融市场;优秀的风险投资人才的造就。 　　【关键词】：风险投资　高科技产业 　　中图分类号：F13/17文献标识码：A文章编号：1002-6908（2007）0310070-02 　　 　　一、风险投资的产生及不同国家风险投资发展状况分析 　　 　　风险投资有广义和狭义两种含义。 　　广义的风险投资是泛指一切具有高风险，高潜在收益的投资,而不论资金的来源，资金的分配方式和资金使用如何。狭义的风险投资是指以高科技为基础,生产与经营技术密集型的投资。由于高科技的开发具有很大的风险,同时具有高潜在收益,所以称之为风险投资。现在人们通常说的风险投资,如果不加特殊的限定,一般就是狭义的。本文分析的即为狭义的风险投资。 　　风险投资产生于本世纪50年代初的美国,然后经历了一个缓慢的发展时期,直到70年代中后期随着各国高技术竞争的加剧,风险投资才在各国政府政策的鼓励下,以其特有功能得到异乎寻常的发展,特别是在各国纷纷兴办的高科技产业开发区中,风险投资更是成了一种主要的,而且是灵活多样的投资方式,极大地推动了高科技产业的发展。目前,风险投资不仅在发达国家势头不减,同时还波及到新兴工业化国家及地区。这里仅就美国，日本，西欧和一些新兴工业化国家及地区的风险投资发展状况进行比较分析。 　　美国是风险投资的发源地,其风险投资的历史可以追溯到100多年以前。早在19世纪,美国的铁路和钢铁工业等当时的新兴产业中就出现了风险投资,但受科技发展水平及经济发展状况的限制,它不具有真正意义上的风险投资,真正具有现在含义的风险投资是在本世纪50年代初,随着美国市场经济高度发展和新技术革命的蓬勃兴起,风险投资才开始普遍出现的,特别是1975年以后有了迅速发展,成为推动美国高科技产业发展的/推进器。 　　从美国风险投资的产业结构看,它主要集中在知识技术密集度较高的产业,大部分投资在信息，计算机和通讯产业,约占60~70%。但是,目前生物工程，新材料，海洋开发技术等产业的投资比重提高很快。 　　目前,美国有4000多家风险投资公司,居世界首位,它们每年为10000多家高科技企业提供资金支持。这些企业目前都已经成为新技术革命中的骨干力量。大量实例表明,在高科技企业中,许多成效卓著的企业最初都是靠风险投资起家的。例如,英特尔(Intel公司)、苹果公司和数字设备公司(DEC)等。日本是除美国以外风险投资成效最卓著的工业发达国家。60年代末,由于受到美国风险投资的影响,日本民间人士首先涉足风险投资,但由于经验不足等原因,在石油危机的打击之下,不少风险企业昙花一现,相继倒闭。到了70年代后期,又掀起了第二次风险投资热潮。据不完全统计,目前日本已拥有较大的风险投资公司40多家,股东大部分是银行，保险公司，证券公司和一些大企业。1980年,全日本的风险投资仅为1亿日元,可到现在,其风险资本已突破100亿日元。据有关资料表明,目前大坂，京都，神户，名古屋，横滨等一些大城市都先后成立了大小不一的风险投资公司,总数达1000多家,日本风险投资方向主要集中在信息，计算机和通讯产业。据统计,到1987年日本合格的风险投资企业已达1800多家,比1980年增加了近40倍。日本风险投资的增长直接促进了风险企业的迅速发展。 　　风险投资于60年代传入西欧,由于受金融和与风险投资相关的立法，政策等方面的原因影响,在较长一段时间内发展缓慢。后来在政府高度重视下,采取了相应措施,1982年后出现了较快的发展势头。现在风险投资已成为促进西欧高科技发展的强大动力。 　　在西欧国家中,英国的风险投资起步最早，发展最快。据统计,仅1979年到1987年,英国已建立了105家风险投资公司,其筹集的风险资本(主要是私人资本)达8亿英镑,占西欧风险投资总额的2/3。这些风险资本直接投入到英国1000余家高科技风险企业,促进了它们的迅速成长。 　　原西德于1982年在慕尼黑创建了第一家风险投资公司,虽经多年的努力,至今也只有40多家风险投资公司,其拥有的风险资本仅为1.8亿英镑。令人困惑不解的是,尽管政府在1983年就将风险资本列为建立技术开发型企业计划的一项重要工作加以扶持,但金融市场对风险投资的反应并不十分热烈。正如原西德《资金》杂志在一篇文章中所指出的:原西德的风险投资不愿提供资本去帮助建立一个风险企业，相反，他们要等已建立的企业初现增长的潜力时才参加合作。所以说,惧怕风险成了原西德风险投资增长的最大阻力。 　　法国风险投资事业始于70年代。