中国零售行业2017年上半年度信用质量和场表现分析报告.PDFVIP

中国零售行业 2017 年上半年度信用质量及市场表现分析报告 工商企业评级部 熊桦 一、行业信用质量分析 2017 年上半年，国内零售市场增速同比有所加快，零售行业总体呈现企稳 回升态势。随着我国城市化进程的推进，居民收入的不断提高，以及消费者对商 品多样化、差异化需求的提升，国内消费市场容量存在不断扩大的空间，行业具 备持续增长的潜力。 我国零售行业市场化程度高，在国民经济中占有重要地位。得益于国内经济 的不断发展、庞大的人口数量、国民收入的持续增长以及城市化推进带来的消费 需求的提升，我国零售行业多年来总体保持着持续增长的发展态势。但近年来， 在宏观经济景气度下行的压力下，零售领域发展也受到一定影响，加之居民住房 等刚性成本居高不下，对零售消费形成挤压；消费补贴相关政策陆续到期后，短 期消费刺激因素逐步淡化；以及限制“ 三公”消费政策出台，海外购物消费分流等 多重因素叠加影响，国内零售业增速持续下滑，至2016 年已连续6 年呈现下降态 势（如图表1 所示）。从月度数据来看（如图表2 所示），近两年以来，我国社会 消费品零售总额月度同比增速基本维持在10-11%区间内波动。 2017 年上半年，国内经济呈现企稳回升态势，初步核算，上半年国内完成生 产总值381,490 亿元，按可比价格计算，同比增长6.9% ，增速比上年同期提高0.2 个百分点。同期零售市场的增长也出现加快，完成社会消费品零售总额 172,369 亿元，同比增长10.4%，增速比上年同期提高0.1 个百分点。从月度数据来看，2017 年上半年，除 1-2 月份增速同比下滑0.7 个百分点外，其余4 个月份单月同比增 速均实现了 0.4-0.7 个百分点的增加。总体来看，在当前宏观环境下，随着国内 经济步入“新常态”，以及经济结构调整对消费依赖度的不断提升，预计短期内 零售业维持中低速度增长的可能性仍较大。 - 1 - 图表 1. GDP、社会消费品零售总额变化情况（单位：万亿元、%） 图表 2. 社会消费品零售总额分月1 同比增长速度（单位：%） 资料来源：Wind 资讯、国家统计局 从中长期来看，自2001 年国内人均GDP 首次超过1,000 美元之后，我国开始 进入消费升级阶段，生存型消费开始向发展型和享受型消费过渡。我国人口数量 庞大，为零售行业提供了大量的消费人口基数。同时近年来国家生育政策放宽后， 推动了人口增速回升，2016 年我国人口自然增长率为5.86‰，为近十年最高增速 水平，同时2017 年人口自然增长率预期将升至7.5‰左右。截至2016 年末全国 大陆总人口达到138,271 万人，其中城镇常住人口79,298 万人，常住人口城镇 化率为 57.35%。居民收支方面，随着国内经济的持续增长，国内居民人均可支 配收入水平不断提高，消费性支出相应逐年增加；恩格尔系数不断下降，生活水 平持续提升。据国家统计局数据，2016 年全国居民人均可支配收入23,821 元，扣 除价格因素，实际增长 6.3%。2017 年上半年，全国居民人均可支配收入 12,932 元，同比实际增长7.3% ，继续保持增长态势。国内居民收入的提高，购买力的提 升，为国内消费增长奠定了良好的基础。2016 年全国居民人均消费支出17,111 元， 扣除价格因素，实际增长6.8%。2017 年上半年全国居民人均消费支出8,834.1 元， 1 为了消除春节日期不固定因素带来的影响，增强数据的可比性，按照国家统计制度，1-2 月份数据一起调 查，一起发布。 - 2 - 同比实际增长6.1%。从2016 年和2017 年上半年居民人均消费支出来看，食品烟 酒、居住、交通通信继续占据了消费支出的前三位。其中2016 年全国居民人均食 品烟酒消费支出增长7.0% ，占消费支出的比重为30.1% ，占比较上年回落0.5 个 百分点；2017 年上半年消费支出占比为30.3% ，居民消费结构总体有所改善。 图表 3. 2016 年和 2017 年上半年全国居民人均支出构成情况（单位：元） 资料来源：国家统计局 此外，我国城市化进程逐步加快也为消费市场的拓展提供了动力