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地方债券置换利弊的探讨 　　【摘 要】本文针对当前政府提出的地方债券置换进行探讨，通过理论与数据相结合，论证地方债券置换的利弊，期待为政府融资提出建设性的思路。 　　【关键词】地方债券置换；地方政府；利弊 　　2015年3月16日经国务院批准，财政部下达了1万亿元地方政府债券置换存量债务额度，允许地方把一部分到期高成本债务转换成利率较低的地方政府债券。1万亿元的总债券额度占2015年到期政府负有偿还责任的债务的53.8%。分地区的债券额度按照各地2015年到期债务和全国统一比例（53.8%）测算分配。据匡算，债务置换后，地方政府一年可减利息负担400亿元到500亿元。地方债券置换相对于中国政府是经济新常态下的新生儿，那么发行地方债券置换的利弊呢？ 　　一、政府债券置换的优势 　　（一）有利于减轻财务成本，延缓债务期限，降低地方政府债务到期压力和资金成本压力。所谓“置换”也只是一个学术性的说法。毕竟在市场逻辑下，以低息、长期限的地方政府债换取投资者持有地方既有债务的思路可操作性几乎为零。而实际的情形是，通过发行地方政府债，地方政府得以偿还高息的债务，体现在其负债表上的是，3～5年期的城投债、短期银行贷款以及1～2年的信托将被7～10年的低息地方政府债所替代。有机构测算，已经明确的1万亿的平台债务如果置换成地方债券，一年将为地方省下400到500亿元的利息支出，对于地方财政