【大学课件】财务管理PPT课件知识分享.ppt

（2）发展目标对财务管理的要求 企业发展目标的实现主要是再投资，不断更新设备和工艺或投资新项目，扩大销售的数量和收入，提高竞争力，提高人员的素质，改进技术和管理。 任何一项措施都离不开资金的投入。 因此，筹集企业发展所需的资金是对财务管理的第二个要求。 （3）获利目标对财务管理的要求 盈利是企业的出发点和归宿。 盈利目标对财务管理提出的要求是：认识到资金是具有成本的，要求对企业正常经营产生的和从外部获得的资金加以有效利用，提高资金的利用效益，最终提高企业的收益。 这是对财务管理的第三个要求。 2.关于财务管理目标的不同观点 财务管理目标是一定的政治、经济环境的产物，随着环境因素的变化而变化。 财务管理的目标经历了从： “筹资数量最大化或产值最大化”、 “利润最大化” “股东财富最大化”、 “企业价值最大化”的过程。 (1)利润最大化 这种观点来自西方微观经济学的基础理论，即假定在企业的投资预期收益确定的情况下，财务管理行为将朝着有利于企业利润最大化的方向发展。 即以追逐利润最大化作为财务管理的目标。 (1)利润最大化（续） 持这种观点的理由有以下三点： ①人类从事生产经营活动的目的是为了创造更多的剩余产品，在商品经济条件下，剩余产品的多少可以利用利润这个价值指标来衡量; ②在自由竞争的资本市场中，资本的使用权最终属于获利最多的企业; ③只有每个企业都最大限度地获得利润，整个社会的财富才可能实现最大化，从而带来社会的进步和发展。 (1)利润最大化（续） 利润最大化观点的缺陷： ①这里的利润是指企业一定时期实现的利润总额，没有考虑资金的时间价值。 ②没有反映创造的利润与投入的资本之间的关系，因而不利于不同资本规模的企业或同一企业不同期间之间的比较。 (1)利润最大化（续） ③在市场风险逐渐增加的情况下，盲目追求利润最大化导致资本规模的无度扩张，会给企业带来财务风险。 ④片面追求利润最大化，可能导致企业短期行为，如忽视产品开发、人才开发、生产安全、技术装备水平、生活福利设施和履行社会责任等。 (2)资本利润率最大化或每股利润 最大化 资本利润率是利润额与资本额的比率。每股利润是利润与普通股股数的比值。这里的利润额指税后净利润。 以这个目标为财务管理目标的优点是：把企业实现的利润额同投入的资本或股本数进行对比，能够说明企业的赢利水平，可以在不同资本规模的企业或同一企业不同期间之间进行比较，揭示其赢利水平的差异。 (2)资本利润率最大化或每股利润 最大化 缺点： 此指标仍没有考虑资金的时间价值和风险因素； 没有把今天的每股利润最大化与今后的经营行为相联系； 也同样不能避免企业的短期行为。 (3)企业价值最大化 持这种观点的认为投资者建立企业的重要目的在于创造尽可能多的财富，这种财富首先表现为企业的价值。 企业虽然不是一般意义上的商品，但也可以买卖，要买卖就要通过市场评价来确定企业的市场价值或企业价值，对企业评价时看重的不是企业已获得的利润水平，而是企业潜在的获利能力。 (3)企业价值最大化 因此，企业价值不是帐面资产的总价值，而是企业全部财产的市场价值，它反映了企业潜在或预期获利能力。 投资者在评价企业价值时，是以投资者预期投资时间为起点的，并将未来收入按预期投资时间的同一口径进行折现，因而企业所得的收益越多，实现收益的时间越近，应得的报酬就越确定，则企业的价值或股东财富越大。 (3)企业价值最大化（续） 企业价值= 即企业价值是未来收益的现在价值之和。由于企业未来收益的不确定性，企业价值很难用该公式衡量，而只能是理论公式。 一般地，对于股份公司来说，股票价格被认为是企业各方面因素的共同作用结果，可以用来衡量企业价值的大小。 (3)企业价值最大化（续） 优势： ①这一指标考虑了资金的时间价值和投资的风险价值，有利于安排长短期规划、合理选择投资方案、有效筹措资金、合理制订股利政策等. ②这一指标反映了企业资产保值增值的要求。从某种意义上说，股东财富越多，企业市场价值就越大，追求股东财富最大化的结果可促使企业保值增值的需求. (3)企业价值最大化（续） ③这一指标