第六章国际金融市场-(精品课件).pptVIP

谢谢！ 欧洲债券市场的特点： 　　管制较松，审查不严，发行费用低，债券发行不缴注册费，债券持有人不缴利息税。 利率高于银行存款利率，一般为固定利率。 第三节 衍生金融工具市场 一、衍生金融工具的产生 二、基本衍生金融工具 三、主要衍生金融工具 一、衍生金融工具的产生 产生于20世纪70年代 1972年5月芝加哥商品交易所推出外汇期货交易 1973年4月芝加哥期货交易所正式推出股票期权 1975年10月芝加哥期货交易所推出利率期货合约 1982年2月堪萨斯市交易所推出了股价指数期货交易 1981年IBM公司进行了第一笔货币互换交易，1982年产生了第一笔利率互换交易 二、基本衍生金融工具 （一）金融期货 1、含义 金融期货是指交易双方在将来某一特定时间按双方商定的价格，买卖特定金融资产的标准化合约。 2、金融期货的表现形式 主要有外汇期货、利率期货和股价指数期货。 外汇期货： （1）与外汇远期交易的异同 （2）外汇期货的运用 套期保值、投机 （二）金融期权 1、含义 金融期权是指买卖某种金融产品选择的权利，即金融期权买方向期权卖方支付一定费用后，获得在合约的有效期内按合约规定的协议价格，向买方购买或出卖合约规定数量的金融产品，或放弃合约的履行。 2、期权的分类 按执行期权时间划分：欧式期权、美式期权 按期权交易场所划分：场内交易、场外交易 按期权交易性质划分：看涨期权、看跌期权 3、金融期权的主要形式 外汇期权、利率期权、股票期权、股价指数期权 （三）金融期权与金融期货交易的主要区别P252 1.交易对象不同 2.权利与义务不同 3.风险与收益不同 4.交付的保证金不同 5.价格决定方式不同 期权价格、协议价格 三、主要衍生金融工具 自学一般了解 （一）利率互换 1、概念 利率互换是指交易双方在一定时期内以一定的本金作为计算基础，按事先商定的方法交换各自的利息支付义务，以降低融资成本、规避利率风险。 2、利率互换的运用案例 例如：假设A、B两个公司欲借入1亿美元，期限均为5年，两个公司的借款条件如下： 固定利率 浮动利率 A公司 10.00% 6个月LIBOR+0.30% B公司 11.20% 6个月LIBOR+1.00% 10% LIBOR+1% LIBOR 9.95% A B (二) 远期利率协议 （Forward Rate Agreement ，FRA) 1、远期利率协议的含义 指交易双方在未来的结算日，针对某一特定名义本金，参照贴现原则，就协议利率与参考利率差额进行支付的远期合约。协议利率是买方支付的固定利率，而参考利率是卖方所支付的市场利率（通常按LIBOR计算）。当市场利率高于协议利率时，由卖方支付给买方利差，反之，由买方支付给卖方。 2、远期利率协议市场 远期利率协议交易始于1983年伦敦欧洲货币市场，目前，伦敦市场是远期利率协议的主要交易中心，纽约是第二个重要交易中心。 远期利率协议市场的主要参加者是商业银行，英、美等国的大型商业银行是主要参加者，其次是意大利和荷兰银行。另外，比利时、法国、瑞典等银行也参与了少量交易。非金融机构客户大多通过商业银行参与交易。 远期利率协议交易的比重主要有美元、英镑、瑞士法郎和日元，其中美元交易量占整个市场交易量的90%以上，因为美元在国际结算中占的比例最大，而且利率波动幅度较大。 远期利率协议市场是一种场外交易市场（Over the Counter Market，OTC），它不在交易所内进行交易。 远期利率协议通过将未来某一时间借入或贷出资金的实际利率提前锁定在协议利率，而成为交易者防范利率风险的有效工具。如借款者可通过购入远期利率协议来固定其未来借款成本，从而规避利率上升的风险；而贷款者则可通过出售远期利率协议来防止利率下降的风险。 结算差额的计算公式： 结算差额= 本金×（参考利率-协议利率） × 协议天数 360 1+参考利率× 协议天数 360 例如：某公司为满足生产需要3个月后需借入1000万美元3个月期的短期资金。该公司预期市场利率将会上涨，为避免利息负担加重、筹资成本增加，而买进一3×6的远期利率协议，参考利率为3个月的LIBOR，协议利率为8%。 到起息日那天，市场利率真的上涨， 3个月的LIBOR为9%，这时远期利率协议中规定的协议利率与参考利率的