政府公债的发与管理.pptVIP

第三节公债余额管理 （2）随着社会保障基金储备增长,必然要求市场具有更多的公债存量作为投资对象。在很多国家,社保基金的惟一投资对象就是公债,因此,社保基金积累额增加必然要求公债发行额增。 （3）控制公债绝对额可能阻碍金融市场的发展。由于公债以国家信用为支撑,往往被市场视为零风险的金融产品,其收益率作为无风险收益率成为金融市场所有包含市场风险和信用风险的金融产品的定价基准。 第三节公债余额管理 公债市场的这种金融功能使得其在金融体系中占有重要的地位并起着其他金融产品不可替代的作用。因此,如果长时期不上调公债余额上限,将导致公债存量过小,市场交易不活跃,进而严重制约整个金融市场的发展。 第三节公债余额管理 2、公债增量绝对数管理 目前英国、德国、法国、日本和加拿大等国的立法机构每年只审批国家的预算赤字或预算盈余额度,对于公债借新还旧部分,立法机关通常不作过多干预,授权财政部门自行运作,无需进行审批。这就相当于只审批公债规模的增量或减量。虽然公债存量管理与增量管理在操作方式上有所不同,但二者本质上都是控制公债余额,政策目的和实施效果是相同的。 第三节公债余额管理 3、比例上限 即规定公债相对规模不得高于某一指标。例如欧盟有鉴于其会员国的财政问题,于1991年底制定《马斯特里赫特条约》,确定加入欧盟的门槛,即其会员国在年度预算赤字占GDP的比例不得超过3%,债务余额占GDP的比例不得超过6