国内债券市场套利机理及操作的方案.docVIP

国内债券市场套利机理及操作方案 　　从理论上,套利具有风险小、收益稳定的优点,从实际层面操作上,它又存在着种种实际限制,甚至是一些可能存在于实际操作中的风险,这些都是在实际套利操作中必须关注的。 　　 　　在商业银行即将进入交易所债券市场的背景下,银行间债券市场和交易所债券市场间的套利机会存在对于市场的交易商来说是一个非常好的获取无风险收益的机会,同时,套利的行为使得两个市场间的同种债券定价趋于一致,以往的同债不同价的现象将不复存在,这有利于我国债券二级市场价格机制的进一步完善。 　　 　　套利机理 　　 　　套利,是投资者试图利用不同市场或不同形式的同类或相似金融产品的价格差异牟利。 　　套利分跨期套利、跨市场套利以及跨品种套利三种。主要套利方式是跨市场套利及跨市场跨期套利交易。 　　跨市场套利,当某一债券同时在银行间债券市场和交易所进行交易,由于市场间的差别,债券价格存在差异,这种价差带来套利的机会,这种套利属于无风险套利。 　　跨市场跨期套利,由于不同市场间债券的走势相对独立,有可能出现价格相背离的价格走势,如果事先能够判断出这种走势的背离,利用买空卖空的方式,在两个市场中形成投资组合,然后在一段时间后,债券价格发生预期的背离走势,利用其中的价格变动可以获得价差利益。这种套利属于风险套利。由于目前我们债券市场不存在卖空机制,所以这种套利方式目前无法实现。