海康威视分析报告.PDF

海康威视分析报告 （主营：安防） 安防设备需求快速增长 龙头持续受益 行业需求确保公司高增长 安防行业在市场需求良好以及产品技术不断升级的背景下实现了快速增长，在 这其中，以海康威视为代表的龙头企业，能够获得超出行业的增速。 “一带一路”建设利好国内安防产业 “一带一路“即“丝绸之路经济带”和“21 世纪海上丝绸之路” ，沿线总人 口约 44 亿，经济总量约 21 万亿美元，人口和经济总量分别约占全球的 63% 和 29% 。这表明了我国与各有关国家之间形成和平与发展的新常态。合作是核 心，基础设施建设是重要方向。施一带一路建设将有利于开展国际合作，同时 能够解决国内过剩产能的市场、资源获取、战略纵深、区域经贸主导权等多面 问题。 安防监控应用范围: 每股收益预测 （我们保守估计2015 年每股收益1.5 以现在的股价市盈率为19 左右） 长江证券 招商证券 中信证券 兴业证券 2014 1.16 1.16 1.16 1.16 2015 1.45 1.6 1.65 1.67 2016 1.92 2.15 2.23 2.36 海康威视的优势 海康威视在视频监控领域的硬件销售收入已经位列全球第一， 其 1000 亿元的市值也已经在安防设备领域达到全球第一， 市场占有率 国内绝对份额优势，国外仅占3% ，海外增长空间广阔 营业收入稳定： 未来业绩提升： 从国内安防行业市场的增速看，整个安防行业从 2007 年到 2013 年的年均增 速为 17%，可以说，全行业在过去数年实现了良好的成长性。而从增速的角度 看， 2009-2012 年是整个行业快速增长的年份，主要驱动力是平安城市建设对 于安防监控的大量需 全球安防市场方面我们选取了 IMS Research 公布的全球视频监控市场(相对 于安防市场范围更窄，不涉及工程、服务等)规模数据， IMS 预测全行业营业收 入将从 2010 年的96 亿美元上升到 205 亿美元，大增 114%。我们可以发现， 全球安防行业在经历了2013-2014 年的平淡之后，将在 2015 年后开启新一轮 增长。 海康威视作为全球安防监控领域龙头企业，在全球安防领域市场地位不断提升， 2011-2013 年连续 3 年名列 IHS 全球视频监控企业第 1 位；2013 年，公司 监控摄像机/NVR/DVR 三类产品位列全球第 1 位。从安防整体业务营收的角度 看，公司已经达到全球第三，仅次于霍尼韦尔与博世。 安防未来发展趋势： 在新技术领域海康威视已经有诸多成熟的解决方案，比如 H265 技术，海康拥 有前端采集、中端传输、后端存储解码直至大屏显示的一系列解决方案，同时在 智能化方面，海康开启了 Smart 2.0 时代，全面覆盖各个行业的监控解决方案。 可以说安防技术方面，海康处于引领者的地位。 家庭应用 强大的研究团队： 超强的研发实力是公司的核心竞争力 视频监控行业的核心竞争力在于技术和研发，由于涉及到视音频编解码技术、集 成电路应用技术、网络技术、软件技术等多学科集成，一般企业很难全面掌握本 行业所涉及的技术，而海康威视则是研发方面的翘楚。几年来，海康威视凭借着 深厚的研发能力，坚持每年推出一代新产品。极强的研发实力与公司自身不断加 大的研发投入与体系建设息息相关。截止 2013 年底，公司有 4000 余人的研发 队伍，硕士及博士人数达到 867 人，同时每年这一队伍也在持续扩张，可以说， 公司研发队伍不仅仅是全球安防企业最大，还可以与其他行业的龙头科技企业相 媲 销售网络分支机构：