2011年张家港保税区张保实业有限公司公司债券信用评级报告.PDFVIP

穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员 2011 年张家港保税区张保实业有限公司公司债券信用评级报告 公司债券信用级别 AA 发行主体信用级别 AA 基本观点 评级展望 稳定 发行主体 张家港保税区张保实业有限公司 中诚信国际评定“2011 年张家港保税区张保实业有限公司 发行规模 9 亿元 企业债券”的信用等级为 AA ，评定张家港保税区张保实业有 发行期限 7 年期，附第 4 年末发行人上调票面利率选择权 限公司（以下简称“张保实业”或“公司” ）主体信用级别为AA ， 及投资者回售选择权，在第 5、第 6 和第 7 个计 本级别反映了公司很强的偿债能力。 息年度分别偿还投资者行使回售选择权后的债 券存续余额的 30%、30%、40% 中诚信国际肯定了张家港保税区良好的区位和政策优势、 担保主体 张家港金城投资发展有限公司 较强的经济和财政实力及管委会对公司很强的支持力度。同时， 担保方式 全额无条件不可撤销的连带责任保证担保 我们关注到资金支出压力较大等因素对公司信用的影响，考虑 概况数据 到管委会的支持，公司整体信用风险较小。 此外，中诚信国际考虑了张家港金城投资发展有限公司提 张保实业 2008 2009 2010 供的全额无条件不可撤销连带责任担保对本期债券本息偿还的 总资产（亿元） 47.22 50.85 65.34 所有者权益(含少数股东权益) （亿元） 15.42 16.65 22.73 保障作用。 总负债（亿元） 31.80 34.20 42.61 优 势 总债务（亿元） 26.48 28.62 38.04 主营业务收入 (亿元) 4.91 3.81 6.15 良好的区位和政策优势。张家港保税区是全国唯一的内河 EBIT(亿元) 1.80 1.59 1.76 EBITDA （亿元） 1.92 1.73 1.91 港型保税区，水陆交通极为便捷；保税港区是中国对外开 经营活动净现金流（亿元） 3.05 -0.41 -1.76 发程度最高的经济区域，运作机制便捷，享受众多优惠政 主营业务毛利率(营业毛利率)(%) 15.61 16.39 15.83 策。 EBITDA/主营业务收入 (%) 39.14 45.34 30.99 较强的经济和财政实力。张家港保税区成立近 20 年来，形 总资产收益率(%) 3.82 3.12 2.70 资产负债率(%) 67.35 67.26 65.21 成了“一区多园”的发展格局，吸引了大批优质企业入驻； 总资本化比率(%) 63.20 6