掘金多元金融服务业,关注信托板块上市公司.PDFVIP

专题研究 掘金多元金融服务业，关注信托板块上市公司 m报告日期：2007 年 2 月 14 日 o c 研究员：黄凯 02164688263 ；huangk@ . r u 要点： o 1 2 多元金融服务的市值偏低，根据GICS 二级行业中外市值的比较，多元金融服务行 . 1 业A 股与美国市值差距高达9.4%。 S B 目前多元金融服务的上市公司偏少，信托公司在A 股市场中具有稀缺性。 B 从2004、2005 年的情况来看，信托公司的营业收入、净利润均有2 位数增长，平 均营业收入接近1 亿元，平均净利润接近3 千万。 信托行业新政—新两规的颁布影响深远：固有业务范围缩小，营销私募化。 m 预计信托行业将继续洗牌，强者恒强。 o c 在股东背景、投资能力和特许牌照方面具有优势的信托公司有望超常规发展。 . r u 建议重点关注的信托类上市公司包括新黄浦、安信信托和S 爱建。 o 1 2 目录： . 1 S 一、多元金融服务市值偏低—信托是多元金融服务的重要组成2 B 多元金融服务的市值偏低2 B 目前多元金融服务的上市公司偏少，信托公司在A股市场中具有稀缺性2 二、信托行业的面临的政策及发展前景3 信托公司经营状况3 信托行业新政—新两规的颁布影响深远3 m 固有业务范围缩小3 营销私募化4 o c 信托行业前景—继续洗牌，强者恒强4 . 业务收入模式的转变4 r u 继续洗牌，强者恒强4 o 关于特许牌照业务5 1 2 三、信托类上市公司投资机会分析6 . 1 S 新黄浦（600638 ）7 B 安信信托（6008 16）8 B S爱建（600643 ）8 国盛研发 掘金多元金融服务业，关注信托板块上市公司 一、多元金融服务市值偏低—信托是多元金融服务的重要组成 多元金融服务的市值偏低 根据GICS 二级行业中外市值的比较 （见下图表），多元金融、制药与生物科技、软件 及服务、保险、技术硬件与设备、医疗保健设备与服务等6 个二级子行业的市值比重有大幅 m 提高的空间。其中，多元金融服务行业最突出，A 股—与美国市值差距高达9.4%。 o c 图表 1 ：GICS 中外市值比较 . r u 子行业 A 股 美国 香港上市大陆资产 A 股-美国 A 股-香港 o Diversified Financials 0.90% 10.30% 0.00% -9.40% 0.90% 1 2 Pharmaceuticals, Biotechnology Life Sciences 2.08% 8.30% 0.10% -6.22% 1.98% . 1 Software Services 0.58% 5.80% 0.10% -5.22% 0.48% S Insurance Ⅱ 0.00% 4.70% 0.00% -4.70% 0.00% B Technology Hardware Equipment 2.56% 6.90% 1.10% -4.34% 1.46% B Health Care Equipment Services 0.07% 4.20%