ICE鲸吞NYSE交易所并购风云再起.PDF

型交易所的跨境整合，将对未来全球交易所竞争版图产生深刻影 响 ICE 鲸吞NYSE 交易所并购风云再起 文/吴林祥 深交所综合研究所 2012 年 12 月 20 日，洲际交易所集团(Intercontinental Exchange，ICE)宣布，通过现金加股票方式，以82 亿美元的价格收 购纽约证券交易所的母公司纽约泛欧交易所集团（NYSE Euronext）， 为2012 年全球交易所并购整合再添浓厚一笔。 ICE 是2000 年在亚特兰大成立的新交易所，仅有 13 年历史，近 年来借助衍生品电子化交易取得迅猛发展；而NYSE 是有着200 年 历史的百年老店，历史上风光无限，目前上市公司总市值仍居全球第 一，因此这一并购整合受到了市场高度关注，也不乏启示。 一、ICE 并购NYSE Euronext 的主要内容 根据2012 年 12 月20 日双方董事会达成的协议，以美国东部时 间12 月19 日NYSE Euronext 的收盘价为参考，每股收购价格为33.12 美元，较 NYSE Euronext12 月 19 日收盘价溢价 37.7%，收购总价将 高达 82 亿美元。交易完成后，NYSE Euronext 股东将持有 ICE 36% 的股票。随即ICE 股价上涨3%，NYSE Euronext 股票更是大幅上涨， 涨幅约35%。 ICE 承诺保留NYSE Euronext 品牌，合并后的公司将在亚特兰大 和纽约设立双总部，纽约总部将设在华尔街，ICE 将于 2013 年 6 月 1 在曼哈顿中城区开设新办公地点。ICE 还承诺保留NYSE Euronext 旗 下伦敦国际金融期货期权交易所（NYSE LIFFE）全球领先衍生品市场 的地位，但其结算业务将被合并到ICE 欧洲清算行。如果市场环境允 许并得到欧洲监管部门支持，ICE 计划将位于欧洲的泛欧交易所 （Euronext）剥离出去，并通过首次公开募股形式上市。 管理层安排方面，ICE 主席兼首席执行官斯普雷彻(Jeffrey C. Sprecher)将在合并后的公司中继续担任主席兼首席执行官，NYSE Euronext 首席执行官邓肯 ·尼德奥尔(Duncan L. Niederauer)将在 合并后的公司中担任总裁兼纽约证券交易所集团(NYSE Group)首席 执行官，NYSE Euronext 董事会的4 位成员将合并到ICE 董事会， 成员总数将增加到15 名。 该交易目前尚待欧洲和美国监管机构批准以及双方股东同意，预 计将于 2013 年下半年完成。从监管层面来看，由于 NYSE Euronext 的主营业务是股票与金融衍生品交易，与以大宗商品衍生品交易为主 1 营业务的 ICE 业务重叠较少，预计两者的合并遭遇监管方面反垄断 审查的障碍较小。ICE 首席执行官斯普雷彻表示，两家交易所在业务 层面上并不存在直接竞争关系，并且两家交易所的并购反而会给行业 带来更进一步的竞争。 二、ICE 并购NYSE Euronext 的重大影响 1. 并后将形成全球性的全能交易所和清算所 1 虽然两家交易所都提供美国股票衍生品交易，但是即使合并之后，以交易量计算的市场规 模还是远远小于由 争对手芝加哥商品交易所集团CME 运营的类似市场。此外，这两家公 司都来自于同一个国家，民族主义可能不会再成为绊脚石。 2 合并前，两家交易所在业务领域方面存在一定的差异，ICE 主要 从事商品衍生品交易，而NYSE 主要从事证券现货交易，兼顾金融衍 生品交易，这使得合并避免了明显的业务重叠，而互补性的业务领域 反而有助于形成全能型的交易所和清算所集团。 目前，ICE 是为全球衍生品市场提供综合期货交易、场外交易市 场、清算所、交易处理与数据服务的主要运营商。作为一家全球性交 易所，ICE 主要业务是为农产品、信贷衍生品、外汇、能源和证券指 数等提供风险管理工具， 优势业务在于大宗商品期货及期权交易， 包括原油、天然气等，而股票交易及金融衍生品交易则是 软肋。 作为全