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Matlab 中文论坛对此书提供有问必答服务，该书作者长期在线 www.iLoveM 第六章 金融数量计算技巧与实例 金融数量分析是充满变革与创新的世界，从上个世纪 50 年代的马克维茨模型，到 70 年代的BS 期权定价公式，到90 年代CDOs 的定价模型等等，这些模型无在当时无处是创 新的产物。在金融数量分析的学习与研究中，往往遇见没有现成求解工具的模型，需要我们 利用基本数学原理或者数值计算软件根据实际的需要进行金融数量模型的建立、模型的求 解、模型的验证等。在这个过程中，不仅需要数学原理，可能需要更多的数值处理技巧。或 许只有在数学原理与数值技术有效的结合的前提先，才能更有效的求解金融数学模型。本章 以BS 公式的隐含波动率计算、KMV 模型方程组的求解、移动平均hurst 指数计算与基于优 化方法的指追踪技术为例，展示在金融数量分析的步骤与技巧。 6.1 BS 公式隐含波动率计算 6.1.1 隐含波动率概念 如在第二章介绍的Black-Scholes 期权定价公式，欧式买权解的表达式： c S N (d ) =−Xe−r (T −t ) N (d ) t t 1 2 p t Xe −r (T −t ) =×[1−N (d 2 )]−S ×[1−N (d1 )] 其中， S σ2 [ln( t ) +( + )( − )] r T t X 2 d 1 2 1/2 [ ( − ) ] σ T t 2 1/2 =− ( − ) d d σ T t 2 1 Black-Scholes 期权定价模型将股票期权价格的主要因素分为五个： S ：标的资产市场价格 t X ：执行价格 r ：无风险利率 σ ：标的资产价格波动率 T −t ：距离到期时间。 一般情况下，已知上述五个参数即可计算出相对应的期权价格。期权可以在交易所进行 交易的，但其交易价格不一定为根据历史波动率由BS 公式计算出的理论价格。主要原因为 投资者认为该期权标的证券的波动率与其历史波动率不一致所致。例如，期权标的证券代表 的公司可能将发生合并重组、资产注入或者由于投资非理性投资造成。 隐含波动率是将市场上的期权交易价格代入权证理论价格Black-Scholes 模型，反推出 来的波动率数值。由于期权定价BS 模型给出了期权价格与五个基本参数之间的定量关系， 只要将其中前4 个基本参数及期权的实际市场价格作为已知量代入定价公式，就可以从中解 出惟一的未知量，其大小就是隐含波动率。 《金融数量分析—基于MATLAB 编程》，预定方式：/thread-48519-1-1.html Matlab 中文论坛对此书提供有问必答服务，该书作者长期在线 www.iLoveM 隐含波动率是一个重要的风险指标。历史波动率反映标的期权标的证券在过去一段时间 的波动幅度，期权发行商与投资者在期权发行初期只能利用历史波动率作参考。一般来说， 期权的隐含波动率越高，其隐含的风险也就越大。期权投资者除了可以利用期权的正股价格