中国电力国际发展有限公司2018年度第一期中期票据信用评.PDFVIP

中期票据信用评级报告 中国电力国际发展有限公司 2018 年度第一期中期票据信用评级报告 评级结果： 评级观点 主体长期信用等级：AAA 联合资信评估有限公司（以下简称“联合 评级展望：稳定 资信”）对中国电力国际发展有限公司（以下 本期中期票据信用等级：AAA 简称“公司”或“中国电力”）的评级反映了 本期中期票据发行额度：20 亿元 公司作为华北、华中及西南地区主要的电力供 本期中期票据期限：3 年 偿还方式：每年付息一次，到期兑付本金 应商，在行业地位、生产规模、装备水平、区 发行目的：用于优化债务结构，归还下属子公 域经济、股东支持等方面具有综合优势。同时， 司到期银行借款 联合资信也关注到公司电源结构以火电为主， 其利润水平受煤炭价格波动影响大，以及未来 评级时间：2018 年9 月3 日 投资压力较大等因素对公司经营可能产生的 财务数据 不利影响。 随着公司在建及规划建设的发电项目陆 项目 2015 年 2016 年 2017 年 续投入运营，公司的收入和资产规模有望继续 现金及现金等价物(亿元) 15.28 18.09 45.78 资产总额(亿元) 862.43 911.87 980.27 保持增长，同时，清洁能源占比逐步提高，公 权益总额(亿元) 342.26 345.95 371.94 司电源结构逐步优化，综合实力有望进一步增 短期债务(亿元) 102.27 163.19 220.28 强。联合资信对公司的评级展望为稳定。 长期债务(亿元) 324.62 314.16 296.12 全部债务(亿元) 426.89 477.35 516.40 公司经营活动所得现金净额对本期中期 收入(亿元) 201.97 188.66 199.67 票据保障能力较强，EBTIDA对本期中期票据 除税前利润(亿元) 65.53 39.94 15.61 保障能力强。基于对公司主体长期信用以及本 EBITDA (亿元) 116.94 91.45 70.04 经营活动所得现金净额（亿元） 69.42 61.17 31.32 期中期票据偿还能力的综合评估，联合资信认 营业利润率(%) 40.36 32.74 21.43 为，公司本期中期票据到期不能偿还的风险极 净资产收益率(%) 15.57 9.41 3.44 低，安全性极高。 资产负债率(%) 60.31 62.06 62.06 全部债务资本化比率(%) 55.50 57.98 58.13 流动比率(%) 31.31 30.73 32.34 优势 经营现金流动负债比(%) 41.72 27.47 10.87 1. 公司实际控股股东国家电力投资集团有 全部债务/EBITDA(倍) 3.